進行利率掉期計算
我希望我能在一個簡單但不那麼直接的話題上獲得幫助：
考慮在賬面上評估持有 IRS 的成本，這將需要市場對市場，因為除了攜帶和滾動之外的價格變動。
我的問題是針對利率掉期的利差。
在 IRS 上，有一個固定腿和一個浮動腿，假設我們正在執行一個 5 年期的 IRS，我們每季度支付美元固定利率並每季度接收 300 萬美元的浮動利率。假設 5 年即期利率為 2%，而 300 萬美元的 libor 為 1.3 %
直覺地說，3 個月的利差是（即期利率 - libor），在我們的例子中是每季度 2%-1.3%
我的問題是為什麼要計算進位而不是使用以下內容：
套利 = 遠期利率 - 即期利率
在我們的案例中（從 3 個月開始的 4.75 年 IRS）-（5 年即期利率）
請像我 6 歲一樣向我解釋
您可以提供的任何連結或 txt 將不勝感激
親切的問候
我將嘗試總結本書中包含的內容，其中有專門的章節處理進位和滾動。
在那裡，兩個概念完全分開。
- 持有成本被定義為與持有與市場走勢沒有直接關係的交易相關的成本。例如，為面臨清算所的 IRS 提供保證金要求，或為監管機構為交易 IRS 徵收的監管資本費用提供資金。這些成本從一個使用者到另一個使用者不一定是一致的。
- 如果利率互換曲線在一段時間內保持與其目前狀態相同（隨時間變化）而不是演變為未來的預測值，則滾降定義為預期損益 (PnL)。
就我個人而言，我已經交易 IRS 超過 11 年，並且從未以您描述的方式使用過隨身攜帶和滾動。為什麼？中型市場掉期正是如此；鑑於利率的未來預測演變，預計不會獲得或損失任何價值的掉期。如果在前 3 個月您獲得了 0.7% (2%-1.3%) 但利率完全按照預期發展，您的口袋裡只剩下現金，而掉期負債正好相反。如果你想在那個時候退出掉期，你將沒有 P 或 L，因為你的現金必須為其退出提供資金。
另一方面，如果利率曲線發生了移動，使得未來曲線反映了起始曲線（在時間上移動），這將代表真正的 PnL 事件。這種運動被描述為“下滾”。由於第一次修復是已知的，5Y 交換中唯一可以改變的部分是 3 個月前 4.75 年部分。滾降是通過評估目前 4.75Y 掉期和 3M4.75Y 掉期之間的利率差異來計算的（僅針對掉期的那一部分進行了調整）。
我承認這不是對特定問題的直接答案，但我希望它能夠闡明這個概念。
事實證明，這兩個東西是相同的，適當地縮放。證明：我們可以使用 3 個月的 libor 結合 3mo-4.75 年的遠期掉期來建構一個 5 年的掉期，由每個部分的 dv01s 加權。因此，忽略折扣，我們有
5 年掉期利率 = (0.253mo libor + 4.75遠期利率)/5。
這可以重寫為
0.25*（5 年掉期利率 - 3moLibor）= 4.75*（遠期利率 - 5 年掉期利率）
因此這兩種方法是等價的，當每個方法都乘以它的相關權重時。注意：如果您使用貼現進行此操作，則 4.75 將被遠期掉期的 dv01 取代。