計算債券期貨收益的公約

從芝商所網站上，我們知道債券期貨的合約單位是“到期面值100,000美元”。

以下哪一項更適合計算 10 年期債券期貨“回報”的慣例？

一種） $ \frac{Change in Price}{$100,000} $

b) $ \frac{Change in Price}{Previous Price} $

很感謝任何形式的幫助。

答案 B 是最接近的。您可以將任何資產在一個時期內的 回報計算為：$$ r = \frac{\text{change in price} + FV(\text{net cashflows received})}{\text{starting price}}. $$ 這基本上將您的回報分為資本收益（第 1 期）和股息和利息收入（第 2 期）。

您似乎沒有債券期貨合約的利息收入；然而，這並不完全正確。假設你做多期貨。當利率上升時，您將在保證金賬戶中收到資金。您可以提取多餘的現金並從中賺取利息。當利率下降時，您需要從生息賬戶或投資中提取現金以添加到您的期貨保證金賬戶中。

這產生了一種非線性：對於相同的利率上升或下降，您在利率較高時賺取的利息比在利率較低時您損失的利息要多。

但是，計算起來可能有點繁瑣，因此您可以堅持使用四個公式 B 進行近似。

B. 未來最便宜傳遞價格的變化是關鍵。

100k 是名義上的必需約定，以允許未來存在。它在現實世界中沒有真正的相關性，除了選擇哪種債券最便宜地傳遞該合約，其動態絕對決定了同一合約的價格。

這裡的“複雜性”是未來的回報可能不會完全反映潛在樣本宇宙中任何債券的回報。但期貨的實際使用者從來沒有這樣抱怨過，因為其原因如此學術和無關緊要，以至於它們與市場參與者無關。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/57700