XVA 折扣

我在想，既然 XVA 處於無抵押敞口，我們應該使用 LIBOR 貼現環境。我們為什麼不這樣做？

Libor，除了它的名字，並不是無抵押融資的良好代表。事實上，我工作的一家大型銀行有一條無抵押融資曲線，與 Libor 的利差為 +100 個基點。

它擴展到 Libor 的事實是出於遺留原因，並且更容易被現有系統採用。但是，向 CSA 擴展 +115 個基點同樣合適。

當您交易有抵押品 (CSA) 與無抵押品交易並想要對沖時，有一個要素是您如何在資產負債表上對交易進行會計處理。

如果您將 Libor 標記為（通常是固定的）無抵押利差，那麼您還需要對 LIBOR/CSA 基礎進行對沖。如果您將 CSA 標記為（通常是固定的）無抵押價差，那麼您可以有效地完全忽略貼現的 LIBOR 部分。

第二點是，為了提供有效的比較基礎，應首先使用 CSA 曲線對每個衍生品進行估值，然後從該基礎上測量調整值 (CVA/FVA/KVA)，這樣可以避免任何類型的重複計算，並提供標準化的方法的比較。

改變貼現曲線與 CVA 無關，但與 ColVA 有關。CVA 代表非抵押交易中的交易對手風險，但折現與 CSA 的抵押品報酬和無風險利率條款有關。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/51188