債券信用評級是否會受到“評級通脹”的影響？

我的一位研究博弈論的朋友認為，穆迪、標準普爾和惠譽等債券評級機構的信用評級可能會遭受類似於許多大學出現的等級通脹的“評級通脹”。推動評級通脹的因素是什麼？這些因素如何影響債券評級？是否有任何證據表明評級膨脹已經發生？

這是個有趣的問題。根據這些假設，我將猜測“評級膨脹”的驅動因素是什麼：

1. 評級機構之間相互競爭，與發行人開展債券評級業務，因為他們的服務費用是由發行人支付的。
2. 債券發行人選擇承諾最高評級的機構，因為發行人可以通過降低債務成本獲得更高的評級。

讓我們假設一個發行人的債券的真實評級為 BBB（我採用標準普爾的規模）並且評級機構知道這一點。現在，如果這樣做的好處（贏得業務）超過成本（如果債券表現不佳，則會損害聲譽），現在每個機構都可能有動力承諾 A 評級，該評級要高一個檔次。但是，如果收益再次超過成本，那麼每個評級機構可能有動機承諾 AA，等等。

長話短說，在這種情況下，我們可能會達到一種均衡，在這種均衡中，所有機構都會誇大評級，而發行人會在這些機構中隨機選擇。請注意，在這種均衡中，如果任何機構因承諾較低的真實評級而出現分歧，它將失去其所有債券評級業務給競爭對手。

希望這個解釋是有道理的！

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/1733