按發行貨幣或風險國家對沖有效期限

例如，假設我擁有墨西哥一家公司發行的以美元計價的債券，我想對沖久期風險敞口。我顯然需要對沖美國收益率曲線的久期。我是否還需要對沖我的久期與墨西哥當地政府的收益率曲線？即使 MEX 債券以美元計價，我覺得它仍應相對於 MEX gov 收益率曲線移動。謝謝。

假設您做多以美元計價的外國公司債券，我假設是外部法。您的曝光是：

• 無風險美元利率（除非您的公司債券是浮動債券）。您可以使用美元 IR 掉期、美國國債等對沖它。
• 美元計價的外部法律主權債券（墨西哥合眾國 - UMS）在無風險美元利率之上的額外利差。如果您不想通過保持這種敞口來賺取套利，您可以做空固定息票的 UMS 債券，這也將減少您的上述無風險 IR 敞口。理論上，您也可以購買主權債務 CDS 保護。
• 您的債券在 UMS 之上的額外特殊傳播。你不能真正對沖它。（對於像 PEMEX 和 CFELEC 這樣的墨西哥準主權公司，數量並不多。）但是，您可以按國家、按行業監控您對這些價差的敞口（例如，假設 America Movil 價差與其他電信公司、Cemex價差與海德堡水泥和拉法基等）和評級相關（假設世界上所有的 A’s、BB’ 等都是相關的，尤其是 IG 評級）。

您沒有外幣本幣利率曲線或外匯風險敞口。它們可能與美元利率和主權利差有顯著相關性，但你不能對沖它們。如果您在投資組合的其他地方有這些風險敞口，那麼 VaR 將反映相關性。

如果您在您的投資組合中添加跨貨幣資產掉期，您可能會接觸到外國利率和外匯——您向某人支付您債券的美元現金流，並且您會收到固定或浮動的當地貨幣。（但您必須考慮公司債券違約的可能性，並且您被資產互換卡住了。）然後，如果您收到固定的當地貨幣，您就有當地的 IR 敞口，您可以用當地國債 (MBONO) 或IR互換；您還可以獲得外匯敞口。

如果您停止考慮“對沖持續時間”，並開始考慮對沖特定關鍵利率或價差變化的美元敞口，一切都會變得更加清晰。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/57874