固定收益工具的對沖比率

如果您購買公司債券並想對沖利率風險，您如何知道有多少利率期貨/掉期來對沖債券？

與 MBS 證券相同，如果您想隔離提前還款風險，您如何處理利率風險、任何（小）信用風險、外匯風險的對沖比率？

期貨套期保值

• 計算公司債券的 DV01
• 計算最接近債券到期日的未來合約的最便宜傳遞的 DV01
• 最便宜傳遞的 DV01 與貴公司的 DV01 之間的比率將為您提供許多未來合約，您必須出售這些合約才能對沖。

即，如果您做多 500 萬家公司，dv01 為每百萬 500，而 CTD 的 dv01 為 400，您將需要賣出 62.5 個 5 年未來合約的聯繫人：5500/40010 = 62.5；您需要乘以 10，因為期貨交易量為 10 萬手。

由於期貨每 3 個月到期一次，因此每次期貨到期時您都需要重複此過程。

您可以在以下網站計算 DV01s：https ://www.opencminc.com

• 切換到計算器視窗面板中的 Bond 部分
• 設置債券的期限結構，DV01 將在結果部分自動計算。
• 在快速固定利率債券部分選擇最便宜的交割方式，以計算其 DV01。

利率掉期對沖

利率掉期對沖的成本更高，因為您不能只買賣它們以進行 delta 對沖。每筆交易都是難以修改的雙邊接觸。您可以將它們視為針對利率變化的保險單，而不是證券。但是，如果您選擇與 IRS 進行對沖，那麼您最好針對您的全部頭寸進行接觸。即，如果您做多 100 萬張 5 年期票據，您想輸入一個 5 年期利率掉期合約，作為固定利率的付款人和 100 萬美元名義浮動利率的接收人。

• 切換到上面網站的利率互換部分
• 在 Quick Vanilla Swap Calculator 部分中選擇 5Y，點擊設置
• 上下移動點差 (bps) 以查看掉期利率的變化如何影響掉期交易的 NPV，從而抵消債券的損益

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/41333