回購利率/回購折扣是如何確定的？
對不起，如果這個問題有點太基本了，但是什麼決定了回購利率？不像“它們是場外交易，因此它們是在交易對手之間直接確定的”，而是你會採用什麼方式進行計算？
以債券定價 $ 100 $ 有時 $ t=0 $ . 基本的例子是甲方借給乙方債券以換取 $ 100 $ 現在回購債券 $ 98 $ 之後，回購保證金為 $ 2 $ . 但是怎麼做到的 $ 2 $ 出現; B 部分如何決定此交易的適當回報是 $ 2 $ ? 例如，是否因為無風險在 $ 2% $ 所以這就是你從投資中獲得的回報 $ 100 $ ，因此您在此交易中的 NPV 為零？債券息票如何與計算聯繫起來，因為作為債券貸方，我假設您正在收到息票？
再加上最近收益率上升的情況。觀察到回購利率下降（至少在我所在的地區）。為什麼會下跌？我試圖用這個虛構的理論來解釋它：乙方將回購債券 $ 98 $ 那可能只值得 $ 96 $ 拋售後。因此他不想支付這麼大的理髮費 $ 2 $ .
有人可以用一個例子來展示嗎？
扣減的確定方式與確定任何保證金的方式相同——資產波動率加上流動性風險等其他風險因素的調整。有關範例，請參見https://www.cmegroup.com/clearing/risk-management/span-overview.html 。
如果您是手頭有大量現金的資產管理公司，那麼管理這些現金通常會遇到 3 種選擇：
- 將無抵押現金借給金融機構
無擔保貸款發生了，但它不應該成為大筆資金的行動，因為它暴露了大量的信用風險。您可以通過向多家機構貸款來緩解這種情況。這樣做的好處是您將獲得最好的貸款利率（承擔最大的風險）。貸款期限通常是可以協商的，但如果你承諾一個條款，你就會在流動性方面失去一些靈活性。
- 購買資產——通常是政府債券
如果您購買資產，您的優勢是期限是無限期的，並且您可以保持流動性控制。然而，您會面臨市場風險，但可以通過購買期限最短的債券來將風險降至最低。缺點是，如果您成功地將所有風險降到最低，您通常會得到最低的收益。
- 執行逆回購或抵押貸款交易
您用現金換取抵押品，這限制了您的信用風險。您已經承諾了定期現金，因此您失去了流動性，尤其是在抵押品不可再抵押的情況下。由於這與第 2) 項密切相關，因此這兩個價格形成了穩定的關係。如果一個變得更加有利，那麼其他非套利論點有助於使價格回歸內線。
由於回購是一種抵押貸款交易，貸方不希望根據市場走勢因抵押品貶值而蒙受損失，因此保證金/扣減是經過波動性調整的。風險分類和市場慣例/標準等實際考慮因素也將成為確定扣減的因素。