Renaissance Technologies 怎麼能獲得公司債券和其他債務的近乎實時的價格呢？
- 朱莉·西格爾（Julie Segal），Renaissance Technologies 擁有你所沒有的……，機構投資者，2017 年 10 月 17 日。
這是否意味著他們正在匯總來自 MarketAxess 等供應商的數據？還是發生了更令人印象深刻的事情？
在 ETF 之外，公司債券市場是由機構流動驅動的。在一天的過程中，多個交易商將向其機構客戶發送多個“擠兌”消息。這些“擠兌”包含公司債券市場。來自這些的資訊是抓取和儲存的文本。你可以從彭博之類的人那裡購買這些資訊，或者你可以是機構投資者，自己收到消息，然後自己做文字抓取。我在 5 年前離開了這個市場，所以我目前不能代表 MarketAxess 所涵蓋的市場部分，但即使在那時，“執行”資訊也會比 MarketAxess 提供更好的真實供需圖景。
這篇文章暗示，雖然沒有說，很長一段時間以來，Renaissance 一直在相當頻繁地計算最新的參考價格。在 MarketAxess 的情況下，“相當頻繁”被定義為“每 15 秒”。如果您不太關心質量，那麼十多年來，即使是彭博也提供了最低限度的參考價格功能。
正如@R_down_by_the_bay 所指出的，這些市場的定價往往是根據主要發送給機構客戶的私人發布的“執行”。像 MarketAxess 這樣的聚合器通常通過與其中一些客戶的協議獲得他們的數據。如今，他們平台上的電子交易提供了不依賴於合作夥伴報告系統的額外數據流。
在文藝復興的情況下，我懷疑他們從 MarketAxess 聚合了多少。他們自己獲得了跑步，並且多年來一直這樣做。很容易設想一些執行不斷更新係數的大因子模型。如果模型的一部分包含股票價格和 CDX 指數，並且在建構它時使用了良好的直覺，那麼即使對於非流動性問題，它也應該能夠提供最新的交易前價格。
雖然我確信文藝復興時期的模型結構良好，但他們並不孤單。已經有許多機構為非流動性證券建構了交易前模型。他們沒有理由告訴我們所有關於他們的事情。