回購債券和做空債券一樣嗎？
在固定收益或任何其他產品中，借入資產本質上是做空資產。因此，您會看到難以藉入的名稱，其借入利率遠高於正常回購利率。
我最近聽到一些人提到“回購債券”這個片語可以與做空債券互換，我很難理解：
當您回購債券時，我認為您是回購賣方，您正在藉入現金並將債券作為抵押品，您將在契約結束時以約定的價格回購。如果您以預先安排的價格回購債券，那麼您將從 MTM 的任何下降中受益是沒有意義的（除非在回購期間發生違約），因此您不可能做空債券，而是會貫穿整個契約。
誰能幫忙指出我錯過了什麼？也許使用該片語的人不正確？
此外，如果您對銀行做市商“做空”債券時幕後究竟發生了什麼有一些了解，那也很好。我目前理解的方式是做市台會去回購台借債券。
回購債券並不是做空債券。回購本質上是抵押借款。一種是出售債券並同意以商定的價格回購債券。他們同意回購債券的價格與他們出售債券的價格之間的差額代表他們藉入他們出售債券的金額的利息（或成本）。
債券（和其他資產）確實“特別”。我們的意思是藉貸成本低於市場利率，甚至可能為負數，您將獲得借入資金的報酬。為什麼會發生這種情況是因為有人有興趣做空資產。為了做空資產，做空方必須首先保護資產（定位）以便將其出售給某人。賣空方通常從主要經紀人或託管人那裡借入資產，並同意向他們支付借入資產的費用和利息。他們還同意支付正回報（如果有的話）和股息/利息。主要經紀人/託管人/定位提供者反過來向資產所有者支付資產的借款人（賣空者）為賣空資產而支付的部分成本。如果主要經紀人/託管人/定位提供者沒有資產，他們可能會誘使資產所有者以低於市場的貸款利率將資產回購給他們，或者支付他們將資產回購給他們，以便他們可以反過來將其借給賣空者。最後，賣空者必須在公開市場上購買資產，將其返還給主要經紀人/託管人/定位提供者，後者又將資產賣回給原始所有者以結束回購交易。
可以看出，回購交易可能是為空頭交易定位資產的重要來源，但並非必須如此。如果主要經紀人/託管人已經擁有資產，因為他們代表客戶託管資產，他們可以將該資產“借出”給賣空者（前提是他們與託管客戶達成協議，或者是其中的一部分）託管協議）。