關於預期債券回報的簡單（？）問題
新手來了 我應該先聲明，我不是一個量化分析師，只是一個試圖拓寬固定收益投資知識的人。如果我弄亂了一些術語，我會提前道歉。
想像一個理性的投資者試圖從一組具有相同到期日但信用質量不同的風險債券中進行選擇。我的問題是，是否可以提前說如果持有至到期，哪種債券的預期收益最高？它會是收益率最高的債券，還是收益率最低的債券——還是無法一概而論？
我知道風險較高的債券的 YTM 較高，這反映了它們的違約率增加。但AIUI，這種“違約溢價”的存在並不一定會影響債券的預期收益。是的，劣質債券將以較低的價格交易，但您獲得承諾現金流的機會較小。在一個完美的世界中，我預計這兩種影響會平衡，因此我認為理性投資者沒有充分的理由更喜歡收益率最高的債券而不是最低收益率的債券，反之亦然（？）
我讀到還有信用風險溢價，它 (AIUI) 代表了規避風險的投資者對持有可能會或可能不會違約的債券的壓力和不確定性所要求的額外補償。這不是預設機率或類似情況的直接函式；這純粹是一種心理/市場驅動的現象（我讀過有關這種風險溢價是否真的存在的論文，但讓我們假設它確實存在）
綜上所述，我認為合理的方法是選擇具有最高信用風險溢價（CRP）的債券。預設保費的大小本身並不直接相關（除非您需要它來退出 CRP）。這使我得出的結論是，僅通過查看它們就沒有簡單的方法可以在債券之間進行選擇。
我的想法在這里基本上是正確的，還是我無可救藥地混淆了？謝謝 ！
我很快就會將其標記為關閉，來自 nbbo2 和 fesman 的評論都非常有幫助（也感謝 Dimitri V）。如果其他人覺得這個話題很有趣，我隨後發現了一篇論文，試圖分離出“精算”預設溢價以得出 CRP 的估計值。有類似的論文，但我發現這個最清楚：papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2173148。謝謝大家。