債券投資組合對利率變化免疫的限制是什麼？
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我了解到免疫可以針對利率的即時變化等進行，但投資者也可以押注利率發生的小幅或大幅變化，即如果利率變化最多，他就會獲利 $ \pm0.5% $ ，如果變化超過 $ \pm0.5% $ ，所以在這個例子中，不可能有無風險利潤。
是否可以建立一個投資組合，如果利率變化 $ \pm4% $ ，否則會輸？我相信利率的變化不會超過 4%。這裡有什麼限制？
債券投資組合免疫有幾個限制。
讓我們從分析現金流匹配開始，這是一種替代免疫的奉獻策略。現金流匹配可以完全消除利率風險。現金流匹配的設置使得負債（流出）被同一日期的投資組合流入精確地抵消。
挑戰在於，要找到具有精確現金流支付模式的債券並不容易。此外，債券面臨信用風險和潛在的或有債權風險（即可贖回債券），因此免疫並非無風險，存在一些局限性。現金流匹配將防止收益率曲線形狀發生任何變化，包括大幅利率變化（因為負債的關鍵利率久期與資產的關鍵利率久期精確匹配）。
此外，現金流匹配比諸如或有免疫或優化投資組合以最小化諸如 IRS（利率敏感性）等措施的替代方案更昂貴。例如，如果我認為利率正在上升，我不想使用零息債券來匹配單一負債的現金流——我寧願收到一些可以以更高利率再投資的息票.
應急免疫可以為主動管理提供一些空間，這可能會降低投資組合免疫的成本。
有多種免疫策略——單期免疫、多重責任免疫和一般現金流免疫。
成功免疫的必要條件是 i) 資產的 PV = 負債的 PV，ii) 投資組合久期 = 負債的久期，以及 iii) 資產久期分佈的變異數必須高於負債的分配。
因此，免疫接種的一些限制是： - 僅適用於平行班次（因此您會面臨收益率曲線風險。（使用利率敏感性措施進行優化可以解決此問題） - 需要持續監控和重新投資組合久期水平的平衡 - 這種重新平衡會產生交易成本 - 如果任何債券違約，則需要進行重大的重新平衡或現金注入
人們可以使用衍生品（例如二元期權或信用利差期權）來建構投資組合，如果利率變化 +/- 4%，就會獲得回報。
您可以使用選項設置這樣的投資組合。然而，我懷疑你能賺到錢，除非你想要一些非常不穩定的 IR。
使用期權，您可以以與目前 IR 相差 4% 的價格買入看漲期權和賣出看跌期權。如果 IR 保持在 4% 的保費範圍內，您將失去您為 oprions 支付的保費。
使用債券，這很容易。如果 IR 上升，無論你有什麼債券，你都會放鬆。