解釋國債收益率變化的最佳方法是什麼？
我的問題既快速又簡單。但是，我想用這個答案來進一步了解債券和收益率。
如果昨天 10 年期票據的 YTM 為 1.00%，而今天同一張 10 年期票據的 YTM 為 1.10%，收益率是否增加了：
- 0.10%，即（1.10% - 1.00% = 0.10%？
- 10.0%，即 (1.10% / 1.00% - 1) = 10%？
我希望從這個問題的答案中得到什麼：
- 收益率實際上代表什麼？我們根據目前價格和購買價格（基礎）來看待持有期間的股票回報。我們如何從收益率的角度看待股票回報？
- 我不了解債券（雞肉或雞蛋）的事情。交易債券的交易者交易的是收益率還是面值？收益率上升是因為債券價格下跌還是債券價格下跌是因為收益率上升
感謝您花時間回答這個看似微不足道的問題。然而，這是我學習 CFA 和金融的主要障礙。
TL;DR：如果昨天 10 年期票據的 YTM 昨天為 1.00%，而同一 10 年期票據今天的 YTM 為 1.10%，那麼收益率是否增加了：
- 0.10%，即（1.10% - 1.00% = 0.10%？
- 10.0%，即 (1.10% / 1.00% - 1) = 10%？
這其實是一個很深奧的問題。
絕對不是 2。當利率為零和負數時，這會中斷。這適用於價格，而不適用於費率。（我在這裡寫了更多。）
在實踐中，大多數人使用 1：收益率變化 0.10%（10 個基點）。
這也不理想，因為如果您試圖將此變化與收益率從 10% 變為 11% 時的歷史變化進行比較——其中哪個變化更大？
有些人比較 log(1 + rate) 的變化，或者它的一些變體。這似乎不那麼直覺，但可以解決其中的一些問題。
一篇相關的論文是：Nick Guillaume、Riccardo Rebonato、Andrei Pogudin。利率變動幅度對利率水平的依賴性的性質：普遍關係（2015 年）。
編輯：你問收益率是什麼。收益率是一個旨在匯總多個數字的數字——您現在為債券支付的價格，以及您承諾在未來支付的現金流量。您失去了一些細節，但獲得了只看到一個數字的便利。如果您試圖確定一種債券與另一種債券相比是富有還是便宜，那麼您可能需要考慮的不僅僅是它們的收益率。
對於支付股息的股票，有一個類似的股息收益率概念——你期望的股息金額除以價格。
編輯：您還問過，交易員是否交易面值。債券交易票（在 Bloomberg 上嘗試 BXT）總是有價格（通常是乾淨的）和麵值。大多數投資級債券以收益率報價，但收益率被轉換為交易票的價格。決定做多少面值取決於你想要什麼債券。例如，如果您想在到期時獲得票面價值（+優惠券）（這不是購買債券的常見理由），那麼您會購買這麼多票面價值。如果您想要一定金額的 dv01，那麼您計算出有多少面值有這麼多 dv01 並交易這個面值。如果您想在特定債券上花費特定的美元金額（不是很常見），那麼您可以以您看到的價格購買這筆錢購買的任何面值。
收益率實際上代表什麼？- 這只是受許多（不切實際的）假設影響的債券回報。也許更好的思考方式是將其視為隱含波動率之類的報價慣例。
順便說一句，根據我的經驗，從價格角度考慮債券的人通常是那些交易信用風險債券的人。
至於正態與對數正態 - 以基點而不是百分比變化來引用變化是標準的。
$$ edit for clarity: as rates went negative post-GFC, option pricing moved from lognormal to either shifted lognormal or normal, and thinking about changes in rates in bp changes rather than % changes became standard $$