MBS的對沖底層是什麼
我正在使用國債對沖機構 MBS。所以我的問題是，哪種國債更可能是 MBS 的對沖基礎。MBS套期保值的匹配標准通常是什麼？期限匹配、優惠券匹配、期限匹配或其他。
歡迎任何MBS對沖意見評論！我正在使用最優蒙特卡羅來做對沖，所以我需要一個更相關的對沖工具。
我絕對不會說 CTD。甚至不清楚它是否應該是 UST。
過去MBS是用UST對沖的，後來MBS利差爆了，大家都意識到UST可以反彈，MBS不必如此。或者 MBS 可能會瘋狂拋售（價差擴大），而 UST 可能不會做任何事情。基本上，每一堂重要的課都流血了。
MBS 是一種價差產品，因此最好用另一種價差產品對沖。因此，人們開始使用互換。我可以告訴你更多關於掉期如何也是一種糟糕的對沖，但無論如何……
大多數 MBS 模型為您提供了一種在特定利率模型下從 PV 轉換為 OAS 並再次轉換回來的方法。IR 模型將掉期曲線（通常是 1m、3m、6m LIBOR 掉期和聯邦基金用於貼現）和 vols 作為輸入。真的，你通常需要所有這些東西。通常，為了對沖，您會考慮初始互換曲線的給定重塑時的 PV 變化（保持 OAS 不變）。基本上，寬客有辦法改變每個輸入交換，所以 2y 交換、5y、7y、10y。您將獲得每次交換的增量。
因此，任何 MBS 敞口（甚至是單一債券）都會對每個輸入交換產生增量。你永遠不會單獨對沖它們，但如果你有一本大書可能會。
直覺地說，如果你只是想對沖一個底層證券，它就會發生變化。MBS 的主要利率風險是承諾利率（FN 和 FH 都發布 30、60 天的承諾利率）。承諾利率有時與 10 年互換相關，有時更短，具體取決於未償 MBS 的總期限。這有點循環，但在 refi 浪潮中，你會獲得更接近 7 年或更短的依賴，並且在接近 10 年的拋售期間。其他人會將承諾率建模為與掉期曲線上的某些點相關的帶有 vol 分量的模型。我想說，如果你真的必須用一個對沖，看看 FH 和 FN 承諾率，並弄清楚它們對不同期限掉期的依賴是如何隨著時間的推移而變化的。