固定收益
為什麼在選擇最後一個交割日期而不是第一個交割日期時隱含回購利率更高
一定有一些非常基本的東西我沒有得到……
我正在讀一本書。它說隱含回購利率定義為 IRR = (發票價格 / 現金債券價格 - 1) * 360 / n，其中是離交割日的天數。這本書還說最後交割日（當n 更大）意味著更高的內部收益率…
該陳述僅在 IRR 為負時才成立，但情況總是如此嗎？
這是因為 $ Invoice Price $ 在你的等式中是臟發票價格，意思是
$$ Invoice Price= Futures Price*Conversion Factor + Accrued Interest $$. 應計利息隨著傳遞日期的延長而增長，在大多數情況下，IRR 通常在月末更正。
隱含回購是您通過做空期貨併購買證券的 CTD 獲得的回報率。空頭行使向多頭傳遞證券的權利。本質上，空頭就是多頭這種可選性。如果他們等到最後一個交貨日期，發票價格將包括應計利息會更高。其次，如果有優惠券支付，這也會被添加。這些因素會增加您的隱含回購利率。