收益率曲線變動：風險/回報與避險需求和貨幣政策預期

英國離開歐洲，信用評級被下調。高度不確定性、更高的感知風險——僅基於風險/回報，預計英國債務的收益率將會增加。

他們反其道而行之。英國脫歐消息傳出後，英國政府收益率曲線在所有期限內均下降。

假設英國政府債券仍被視為“避風港”資產，因此需求會推高價格/收益率下降。此外，似乎有人預期政府將維持低利率環境以促進經濟增長。解釋了英國退歐後收益率的下降。

在 6 月 3 日他們的債務被降級後，我看了一下芬蘭的收益率（5 / 10 年）。同樣的事情，產量下降。儘管他們的經濟處於壓力之下，但這個例子似乎與邏輯相矛盾，因為 6 月 3 日唯一的重大事件似乎是降級——與英國脫歐完全不同。

您是否認為假設貨幣政策/對避險資產的需求通常比風險/回報邏輯更“權重”（更差的信用評級 = 更高的風險 = 承擔該風險所需的更高回報 = 更高的收益率）？有在我的腦海裡？有什麼我在這裡想念的嗎？我期待相反的！

你錯過了一些重要的東西。當主權國家可以印製自己的錢（如英國）時，主權信用評級非常具有誤導性。我會爭辯說，每個國家的本國貨幣債務都是 AAA 級，因為它的中央銀行可以印鈔票來償還債務。誠然，有主權國家選擇違約其本國貨幣的例子，但這是一種選擇。當國家經濟惡化時，評級機構傾向於下調以本國貨幣計價的主權債務，但我不確定這是否合適。正如您所觀察到的，市場往往會忽略這些降級。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/27847