外匯
使用遠期發行歐元以對沖外匯風險
試圖考慮正確的方法來對沖以歐元計價的發行免受外匯風險。假設我有一個年付 20 年的歐元債券，我想對沖外匯風險，但要承擔利率風險。我會使用前鋒對沖，比如 3m。
我應該對債券的什麼價值、現值或未來價值進行套期保值？
您需要使用固定對固定貨幣掉期（相當於一系列遠期）對沖未來現金流量（而不是未來價值）。這轉化為“現金流量對沖”。對沖現值將通過固定換浮動貨幣掉期對沖債券的“公允價值”。使用固定對固定掉期將您的現金流轉換為所需貨幣（例如美元或英鎊），並將歐元利率風險轉換為該貨幣的利率風險。因此，您不會“對沖”您的利率風險，而是將其從一種貨幣的利率轉換為另一種貨幣的利率。不可能有一種貨幣的現金流和基於另一種貨幣的利率風險。
如果您的債券是浮動利率的，您可以使用基礎掉期來實現與以前相同類型的現金流對沖。如果您使用浮動換固定掉期，您也可以將其轉換為利率對沖。
要在沒有利率風險的情況下對沖歐元價值，那麼您將使用您在到期時收到的歐元面值的淨現值，並加上所有貼現未來現金流的 NPV，對嗎？