債券投資組合的外匯對沖

假設我的債券是美元，期限為 25 年，收益率為 5%，票面利率為 7%，但我位於歐洲並想對沖美元風險，我該如何使用交叉貨幣掉期來做到這一點？

將您的債券現金流量與 CCS 現金流量時間安排一致，您將希望在一條腿和另一條腿上支付固定的 7%

• (a) 收到固定歐元（fix-fix CCS），或
• (b) 接收浮動歐元，如 EURIBOR 或 ESTR 加上點差（固定浮動 CCS）。

注意：這有點簡化，您當然還應該考慮到期時的債券名義贖回 + 考慮 xccy 掉期開始/結束時的名義交換以及本身的名義重置。在實踐中調整所有這些可能會更具挑戰性，尤其是如果您不是為這種債券單獨進行調整，而是為整本書的固定收益產品進行調整。

如果您尚未購買美元債券，您將進入以下交叉貨幣掉期：

1. 使用結算債券購買所需的髒價（淨價 + 應計利息）購買美元（相對於歐元）。
2. 賣出每張息票的美元（兌歐元）（在美國，通常使用債券的天數慣例，每半年賣出一次，在您的情況下為 7%/2 sa）和到期本金（到期日通常有一張息票 + 名義本金）金額）以確定您收到它們的日期。

從技術上講，上述不是市場所知道的貨幣掉期，因為在債券購買日和到期日之間的期間有臨時賣出美元買入歐元遠期。但是，任何經銷商都可以為您定價並將其打包成交換。

如果您已經持有債券並正在尋求對沖，只需執行上述第 2 條腿。在每個息票和到期日的起息日處賣出美元遠期。

您用於賣出美元的匯率將由您交易當天的美元和歐元收益率曲線決定。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/59849