外匯
使用外匯遠期對沖兩種不同貨幣的債券
有沒有辦法使用兩種債券進行對沖投資組合，一種是歐元，另一種是美元和外匯遠期合約？假設外匯匯率遵循幾何布朗運動運動。
您可以減輕您的外匯風險（通過進行固定/固定外匯掉期對沖外匯風險。讓我們設置一個範例：
您想投資兩種債券，一種以歐元計價的債券和一種以美元計價的債券。每隻債券在未來兩年支付半年期息票（為簡單起見，在同一日期）。您是美國投資者，因此希望從您的美元投資中獲得回報，而不是承受外匯波動的風險。您可以使用以下現金流進行外匯掉期交易：
- 在開始時，您向掉期交易對手提供基於美元的資金，以換取您用於購買歐元債券的基於歐元的資金（我不會詳細說明確切金額，如果需要，我們可以稍後進行詳細的計算）。
- 在掉期存續期內，每 6 個月在債券息票支付結算日您會收到一筆以美元計價的固定付款，並向您的交易對手交出一筆固定（已知）的歐元付款。歐元金額等於您從歐元債券投資中收到的息票金額。
- 到期時，您將收回名義美元掉期並返還您在互換協議開始時收到的名義歐元。此歐元名義金額是您從償還歐元債券投資的面值中獲得的金額。
現在，顯然在債券的開始或到期時，名義金額要麼不匹配。如前所述，我們可以通過一個數字範例進行展示，但顯然您希望匹配到期時的名義交易所，而不是在開始時進行簡單的外匯現貨現金交易以匹配掉期名義和債券現金現值（市場價格）之間的名義金額。
請記住，標準外匯掉期僅在掉期協議開始和最終結算時交換現金流。但是可以像上面那樣對掉期進行結構化，以交換其間的定期現金流。此外，請注意，如果您已經擁有債券並希望掉期現金流日期與債券息票支付日期相匹配，您可以交易遠期開始掉期。此外，您可能想查看不匹配/不匹配的外匯掉期，它基本上允許您在掉期的即期和遠期交易中交換不同的名義。因此，您可以極大地自定義交換。但就像生活中的一切一樣，你定制的越多，你就會付出更多的錢來完成與你的交易對手的交易。