CNY 和 CNH 衍生品的使用
我想知道投資者在 USDCNY 上使用 USDCNH 遠期而不是 NDF 的原因是什麼？您是否通常出於貿易原因選擇 CNH，而 CNY 更多用於投機，因為這些是以美元結算的？
離岸人民幣市場主要在香港。最重要的離岸人民幣市場是雙方長期貿易催生的自發市場。企業與香港以及通過香港作為中介的進出口貿易活動自然會產生貨幣交易。這種貨幣交易可以用美元等外幣進行結算。當然也可以人民幣結算。結算人民幣留在香港，逐步發展成為最大的離岸人民幣市場。此外，近年來還有直接投資、個人旅遊匯款、點心債券發行等與人民幣相關的活動，但主要金額仍是企業貿易帶來的人民幣。
這個市場的性質和人民幣匯率制度決定了這個市場的行為。人民幣在很長一段時間內都有望強勢升值，加之對外資進出的控制，香港的離岸人民幣市場變得格外引人關注，人民幣套利就是在這個時候進行的。市場。如果說這個離岸市場最初的功能是交換貿易資金，那麼隨著人民幣升值預期的增強，這個市場越來越成為一個套利市場。如果人民幣不升值或人民幣可自由兌換，離岸人民幣市場沒有套利空間，這是可以理解的。但實際上，人民幣升值已久，所以香港的人民幣（離岸人民幣）就成了甜甜的糕點。每個人都想要人民幣，因為它可以升值，所以在升值週期中，離岸人民幣匯率會明顯高於在岸人民幣匯率，在升值預期和外匯管制的背景下，香港人民幣更受追捧. 反之，在貶值預期下，持有人民幣的香港人希望盡快兌換成美元和港幣，離岸人民幣匯率將低於在岸人民幣。對於兩者之間的匯率差異有多種解釋。首先，匯率差異可以看作是對在岸人民幣未來升值的預期。每個人都想要人民幣，因為它可以升值，所以在升值週期中，離岸人民幣匯率會明顯高於在岸人民幣匯率，在升值預期和外匯管制的背景下，香港人民幣更受追捧. 反之，在貶值預期下，持有人民幣的香港人希望盡快兌換成美元和港幣，離岸人民幣匯率將低於在岸人民幣。對於兩者之間的匯率差異有多種解釋。首先，匯率差異可以看作是對在岸人民幣未來升值的預期。每個人都想要人民幣，因為它可以升值，所以在升值週期中，離岸人民幣匯率會明顯高於在岸人民幣匯率，在升值預期和外匯管制的背景下，香港人民幣更受追捧. 反之，在貶值預期下，持有人民幣的香港人希望盡快兌換成美元和港幣，離岸人民幣匯率將低於在岸人民幣。對於兩者之間的匯率差異有多種解釋。首先，匯率差異可以看作是對在岸人民幣未來升值的預期。離岸人民幣匯率將明顯高於在岸人民幣匯率，在升值預期和外匯管制的背景下，香港人民幣更受追捧。反之，在貶值預期下，持有人民幣的香港人希望盡快兌換成美元和港幣，離岸人民幣匯率將低於在岸人民幣。對於兩者之間的匯率差異有多種解釋。首先，匯率差異可以看作是對在岸人民幣未來升值的預期。離岸人民幣匯率將明顯高於在岸人民幣匯率，在升值預期和外匯管制的背景下，香港人民幣更受追捧。反之，在貶值預期下，持有人民幣的香港人希望盡快兌換成美元和港幣，離岸人民幣匯率將低於在岸人民幣。對於兩者之間的匯率差異有多種解釋。首先，匯率差異可以看作是對在岸人民幣未來升值的預期。在貶值預期下，持有人民幣的香港人希望盡快兌換成美元和港幣，離岸人民幣匯率將低於在岸人民幣。對於兩者之間的匯率差異有多種解釋。首先，匯率差異可以看作是對在岸人民幣未來升值的預期。在貶值預期下，持有人民幣的香港人希望盡快兌換成美元和港幣，離岸人民幣匯率將低於在岸人民幣。對於兩者之間的匯率差異有多種解釋。首先，匯率差異可以看作是對在岸人民幣未來升值的預期。
通過脈衝響應函式分析，我們發現離岸人民幣匯率價差對不同經濟因素的影響在不同程度和方向上的反應：（1）離岸人民幣匯率價差本身，對匯率差異是正向的。影響是長期的。擾動是雙向的，整體正向加強，偶有間歇性反彈；（2）離岸人民幣基金存量，短期對匯差影響較大，累積影響對匯差產生反作用 （3）境內外利率一直存在對匯差有正面影響，但這種影響不能持續很長時間；（4）人民幣升值貶值預期和全球投資者風險偏好對匯差有正向影響。影響往往是雙向的，但後者的干擾頻率更高。但從長期來看，前者對匯差有正向影響，後者影響較弱。（五）整體來看，離岸人民幣市場國際化程度較高，資訊吸收能力強，表現為短期衝擊衝擊比較明顯，但這種破壞性影響並不持續。前者對匯率差異有積極影響，後者影響較弱。（五）整體來看，離岸人民幣市場國際化程度較高，資訊吸收能力強，表現為短期衝擊衝擊比較明顯，但這種破壞性影響並不持續。前者對匯率差異有積極影響，後者影響較弱。（五）整體來看，離岸人民幣市場國際化程度較高，資訊吸收能力強，表現為短期衝擊衝擊比較明顯，但這種破壞性影響並不持續。