VaR 映射 - 遠期外匯合約
我有一個關於外匯遠期的 VaR 映射的問題。在我概述問題時，請耐心等待。
Philippe Jorion 的書討論了 VaR 映射；一種將復雜工具分解為簡單風險因素併計算投資組合中針對這些風險因素的風險量的方法。
外匯遠期的範例是一份 1 年期合約，以 138.09 MM 美元買入 100 MM 歐元。遠期匯率為 1.3013 美元。外匯合約分為三個部分：
歐元現貨多頭頭寸 (1.2877 美元) 歐元無風險票據多頭頭寸 (2.281%) 美元無風險票據空頭頭寸 (3.330%)
為上述每個位置提供了一個 VaR，以及一個相關矩陣。然後，作者計算上述 3 個職位中每個職位的現金流現值，如下所示：
歐元現貨多頭頭寸PV現金流=
$$ 130.09 * 1/(1+USD risk free bill rate) = 125.89 $$ 歐元無風險票據多頭頭寸的現金流PV =
$$ 100 * EUR spot * 1/(1+EUR risk free bill rate) = 125.90 $$ 美元無風險票據空頭現金流的PV =
$$ -130.09 * 1/(1+USD risk free bill rate) = - $125.89 $$ 然後將 PV 現金流乘以這些風險因素的給定 VaR，並相加得出一個聚合的未多樣化 var。
我的問題：
我不明白為什麼歐元現貨多頭頭寸的現金流是這樣計算的。對我來說完全是無稽之談。既然是即期匯率，為什麼它的現金流不只是即期 * 100 MM EUR 名義匯率？
這是一個關於這個問題的 YouTube 影片，以防我的文字描述不清楚。 https://www.youtube.com/watch?v=Um8e_teI_dw
（這個人為的問題是我的金融風險經理考試的主題）
謝謝
由於 Fx Fwd 具有不同的潛在風險因素，它將頭寸分解為不同的現金流。創建即期（貨幣）頭寸是為了考慮匯率波動的影響。
如果我在下面正確解釋您的問題：
我不明白為什麼歐元現貨多頭頭寸的現金流是這樣計算的。對我來說完全是無稽之談。既然是即期匯率，為什麼它的現金流不只是即期 * 100 MM EUR 名義匯率？
您想知道為什麼 Jorion 採用 100MM EUR * spot * 1/(1+ eur_rate ) 而不是 100MM * spot。
**首先：**請注意，您錯誤地說 100MM eur * spot * 1/(1+usd_rate) 它應該是 eur_rate。在這種情況下，歐元匯率是外國的。
其次他拿100M EUR * spot * euroDiscount的原因是因為你在t=0時不需要100MM EUR；您在到期時需要 100MM 歐元。因此，從較小的頭寸開始（對歐元匯率的貼現頭寸）就足夠了。