套利
黃金遠期價格
在赫爾書中，我看到了以下練習及其答案：
假設一年期黃金租賃利率為 1.5%，一年期無風險利率為 5%。兩種費率每年復利一次。計算當現貨價格為 1200 歐元時高盛應為黃金報價的最高一年遠期價格。
高盛可以藉入 1 盎司黃金並以 1200 歐元的價格出售。它以 5% 的利率投資 1200 歐元，以便在年底成為 1260 歐元。它必須在 1200 歐元上支付 1.5% 的租賃費率。這是 18 歐元，剩下 1242 歐元。因此，如果它同意在一年內以低於 1242 歐元的價格購買黃金，它將獲利。
從黃金公司的角度來看，現在只賣黃金，投資5%，得到1260歐元而不是1242歐元，不是更好嗎？更一般地說，黃金公司可以做什麼樣的“套利”？
套利路徑是交換圖，它們通常以無資產開始，以無資產結束。就像高盛的例子一樣。
如果你堅持為股票為 1 的黃金公司做路徑：他們現在會以 1200 的價格賣出黃金，投資 5%，拿回 1260，但為了交換，他們現在需要購買黃金遠期，顯然不超過1260，因此他們可以在遠期合約上出價1260。
“套利”（實際上只是質量差價）為 1.5%，因為他們不必借入黃金。