租金為負對貨幣政策的影響是否重要？

中央銀行通常使用銀行間市場的一些租金來實施貨幣政策。例如，中央銀行可以降低租金以刺激消費和投資。

然而，傳導中的一個重要環節是商業銀行可能不願意將負租金轉嫁給銀行客戶。如果是這種情況，可以預期，當租金為負數時，貨幣政策會產生抑製作用。

是否有任何經驗證據支持這種預期？

是的，有一些證據證明這一點，但說實話，文學太新鮮了，塵埃還需要塵埃落定。

例如，Eggertsson、Juelsrud、Summers 和 Wold，(2019) 對此進行了調查。從他們的摘要中：

我們從實證和理論的角度研究了負名義政策利率的銀行借貸渠道。我們發現零售家庭存款利率受制於下限（DLB）。根據經驗，一旦達到 DLB，對貸款利率和信貸量的傳導就會大大降低，銀行股票價值也會隨著政策利率的進一步下調而下降。我們建構了一個銀行業模型，並使用我們對負政策利率對貸款利率的傳導的估計作為一個確定的時刻來參數化模型並評估負政策利率在一般均衡中的影響。使用理論框架，我們得出了一個充分的統計數據，說明負政策利率何時是擴張性的，何時不是擴張性的。

作者表明，負利率可能具有收縮性，但僅僅負利率還不夠，它們必須足夠負才能打擊 DLB。本文還為此提供了一些經驗證據。

引用自：https://economics.stackexchange.com/questions/50344