UIP 內的利率、匯率和債券價格動態
關於 UIP 的運作和匯率已經存在一些問題。我從這些討論中得到的基本資訊是，人們總是必須區分即期匯率和預期的未來匯率。讓我們以英國為本國，美國為外國，使匯率 E_t = X $/£。如果英國提高利率，在其他條件不變的情況下，即期利率將因資本流入英國而增加。現在，由於英國利率仍然高於美國利率，人們會預期英鎊兌美元會貶值，即未來預期匯率會下降。這只是為了建立我對 UIP 的理解，以防我的推理在某些方面存在缺陷。
在資本流入英國和即期利率上升之後，仍然存在利率差異這一點，這對我下面的推理至關重要。
我不明白的是，UIP 的未來預期部分如何與利率和債券價格之間的關係相協調。讓我們再看一下上面的例子。如果英國將利率提高到高於美國利率，就會有資金從美國流入英國，因為英國債券承諾更高的回報。反過來，這將推動這些債券價格上漲。另一方面，由於人們會拋售美國債券，美國債券的價格就會下跌。現在，由於利率和債券價格成反比，流入英國的資本和債券價格的上漲將推動這些債券的利率下降。同時，資本流出美國和債券價格下跌將推動美國債券利率上升。這將導致兩個利率再次相等。我現在不明白的是，如果由於與債券價格的關係，利率首先已經被均衡化，為什麼我們仍然預計未來英鎊貶值/美元升值。因為為了使用UIP，必須存在利率差異，這將導致利率較高的國家的貨幣在未來貶值。
我的推理一定有缺陷，但我看不出在哪裡。我的猜測是它與所涉及的時間動態有關。然而，按照我在第一段中描述的對 UIP 動態的通常理解，即期利率會在資本流入英國導致利率上升後立即調整。因此，如果這些資本流動被視為利率變化後的“立即行動”，那麼債券價格也將不得不立即調整，利率將不得不再次均衡化。這也是有道理的，因為 UIP 假設了完美的資本流動性。
有人可以看到我沒有考慮的地方嗎？
您的推理中的一個可能缺陷是您假設有資本流入時債券價格會發生什麼。例如，假設英格蘭銀行將短期利率固定為 1%，並且 5 年期金邊債券的收益率也是 1%。然後英格蘭銀行利率突然意外上升至 1.5%，導致資本流入英鎊投資，從而導致英鎊匯率上漲。然而，短期利率仍為 1.5%，因為它是由英國央行固定的，而 5 年期英國國債收益率很可能會以遠高於 1% 的收益率結算，這取決於加息的原因。如果英國央行表示將進行一系列加息，則該收益率可能穩定在 2% 或更高。如果英國央行表示這是一次“一勞永逸”的加息，它可能會走低，比如 1.25-1.50%。這些數字都是編出來的，