世界其他地區如何通過持有美元讓美國成為無息貸款？
在 Olivier Blanchard 和 David R. Johnson 的《宏觀經濟學》一書中，出現了以下內容：
在其他國家，移民到美國的人會帶回家美元鈔票；或者遊客用美元支付一些交易，而賬單留在國內。例如，墨西哥或泰國就是這種情況。
外國人持有如此高比例的流通中的美元鈔票這一事實有兩個主要的宏觀經濟影響。首先，世界其他地區願意持有美元，實際上是向美國提供了 5000 億美元的無息貸款。
通過持有5000億美元的美國票據，世界其他國家正在向美國提供5000億美元的無息貸款——請你解釋一下如何？
從購買力的角度考慮什麼是貸款。你在貸款契約上給銀行簽名，他們會給你一些東西，讓你可以購買真實的東西（房子、汽車等等）。你喜歡這個真實的東西一段時間。然後最後你必須給銀行一些東西，讓他們可以購買真正的東西，只是更多。我將其稱為“某物”而不是“美元”，原因我將在下面解釋。
在外彙的情況下，美國給他國一張紙，本質上是藉條。他們要麼給美國真正的東西，然後享受，要麼給美國他們的貨幣，然後立即花在真正的東西上。美國不會囤積他們的貨幣。時間過去了，最後他們還給了借條以換取一些真實的東西。只是美國沒有回饋比最初給予更多的真實東西，而是回饋更少（因為通貨膨脹）。
我在貸款範例中稱美元為“某物”，在宏觀範例中稱其為“借據”，因為美元在每種情況下都扮演著不同的角色。在貸款中，美元代表立即進行的實際購買。在宏觀範例中，美元代替了貸款契約。在交易結束之前，他們不會購買任何真正的東西。
您可以通過忽略美元來換一種方式思考。外國人無條件地給美國電子產品、衣服之類的東西。過了一段時間，美國還給他們食物和機器之類的東西，只有美國給的東西比它給的電子產品和衣服的價值還低。這是零利率（或負利率）貸款。
順便說一句，這不僅僅是外國人。持有貨幣的人已經放棄了一些有價值的東西（時間、材料、土地等）來換取紙幣。只要那張紙在你的床墊下，你就沒有消費，而且這張紙的價值越來越低。你做了負利率貸款。