宏觀經濟學
2008年抵押貸款利率
如果銀行和金融實體恐慌，導致人們停止放貸，導致利率上升，那麼 2008 年的抵押貸款利率如何保持不變？它幾乎沒有下降。從我聽說的情況來看，這有點令人困惑，你無法控制銀行借錢的利率，但抵押貸款利率跟踪 10 年期國庫券。那麼抵押貸款利率真正追踪的是哪一個？銀行願意借錢嗎？還是10年國庫軌道？金融危機中的恐懼和恐慌不會導致銀行停止放貸嗎？
抵押貸款利率數據：FRED 頁面。
抵押貸款利率在 2008 年的不同點確實發生了變化，因此它們沒有變化的假設似乎是不正確的。但是，我可以回答它們是如何定價的。
查看抵押貸款利率的最簡單方法是跟踪以抵押貸款支持證券交易的抵押貸款利率。其收益率的公允價值取決於風險（例如，質押與次級質押）以及隱含波動率（因為抵押貸款嵌入了看漲期權）。
它們也是價差產品，因此期權調整價差將與其他風險債券一樣擴大。眾所周知，2008 年金融危機導致利差擴大，資金被撤走，被迫平倉，做市商本身被視為有風險。
這樣做的最終結果是，我們不能指望抵押貸款利率會跟踪 10 年期國債，因為它沒有嵌入式期權，也沒有與之相關的信用利差。