是什麼導致了美國金融指數和感知經濟之間的差異？
自 2020 年 2 月 Covid-19 傳播以來，儘管世界面臨經濟問題，但世界主要指數（標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數）達到並超過了最高水平的兩倍。我明白那個：
- 由於封鎖，科技/線上公司的收入增加了
- 大流行是暫時的，一旦大流行結束，供應/需求就會恢復
- 美聯儲購買證券以保護市場免受過度拋售
然而，為什麼過去 13 個月金融市場與人們的日常生活有如此大的差異呢？
我只有 25 歲，部分記得 2008 年的 MBS 危機，但我覺得市場價格曾經跟踪經濟的擴張/收縮。我讀過文章聲稱經濟和金融是兩個不同的東西，但我仍然不相信兩者之間沒有相關性。
如果美聯儲在保護價格，那是一個等待爆炸的泡沫嗎？如果美聯儲足夠緩慢地出售以防止泡沫，他們是否找到了避免未來任何金融危機的方法？
股票市場價格取決於投資者對公司價值的看法，而這又取決於其預期的未來盈利能力。例如，在一個簡單的 Gordon 增長模型下，股票的估值將使用（參見 Miskin & Eakins Financial Markets and Instiutions pp 347）：
$$ P_0 = \frac{D_1}{k-g} $$
在哪裡 $ D $ 是股息， $ k $ 要求的回報率和 $ g $ 股息的預期增長（股息直接取決於盈利能力）。上面的模型是一個簡單的模型，還有更細微的模型，但大多數模型的觀點是，股票價格最終取決於公司的預期盈利能力。
通常，經濟衰退會降低公司的盈利能力，但很少有衝擊以同樣的方式影響所有公司。例如，以 Covid-19 為例。研究表明，covid-19 主要對酒店、交通、能源等行業產生了負面影響（例如，參見Alonso 等人（2020 年）或Shen（2020 年））。另一方面，許多 IT/技術公司從大流行和封鎖中受益。更重要的是，研究表明，中小型企業主要受到中小型企業的影響（例如，參見Dua 等人（2020）；Dua 等人（2020）； Alekseev 等人（2020））*
NASDAQ100 和 S&P500 追踪在證券交易所上市的 100 家最大和 500 家最大公司的股票。因此，像 covid-19 這樣的衝擊會損害主要是中小型公司的盈利能力，這些公司通常甚至沒有在證券交易所上市（更不用說分別成為 100 家或 500 家最大的公司），不會對股價產生太大影響作為直接影響大公司的衝擊，例如主要影響大型科技企業的 .com 泡沫，相應地，標準普爾 500 指數的跌幅遠大於 covid-19 危機期間的跌幅。這並不意味著 covid-19 危機對經濟的影響不如 .com 危機，因為幾乎每個國家/地區的大多數公司都是中小型企業。例如，根據歐盟統計局2015年在歐盟：
2015 年，僱員少於 250 人的企業佔歐盟所有企業的 99%。
在美國，根據SBE 委員會使用美國 2016 年人口普查數據顯示：
2016 年，美國有 560 萬家雇主公司。……員工人數少於 100 人的公司佔 98.2%。員工人數少於 20 人的公司佔 89.0%。
我認為不言而喻，通常（可能有例外）員工少於 20 人甚至少於 100 人的公司根本不會進入標準普爾 500 指數或納斯達克 100 指數，或者它們中的大多數甚至可能不會上市。 因此，股票市場並不是真正的“經濟”，這只是其中的一部分。股票市場不是公司的代表性樣本，而是決定上市的大公司的樣本（例如小型流行和媽媽商店永遠不會在證券交易所上市，因為 a）他們不需要籌集那麼多資金；b) 上市成本高昂，而且上市公司的監管負擔更高，因此對大多數小公司來說在財務上沒有意義）。更重要的是，標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數等指數僅著眼於大公司樣本中的最大公司（例如，真正的頂級作物中的精華）。
此外，一些經濟學家如保羅克魯格曼**認為，由於儲蓄過剩，以及由於低利率債券提供的回報很少，富人沒有那麼多其他好的投資選擇，股市與實體經濟的脫節越來越嚴重。
最後，美聯儲的工作不是照顧股市價格。美聯儲奉行寬鬆的貨幣政策（例如低利率、量化寬鬆等），因為這是央行在經濟衰退時採取的教科書 101 建議（例如，參見曼昆宏觀經濟學）。這導致資產價格通脹更多是“治愈”實體經濟的副作用，而不是美聯儲的主要意圖。
- 儘管一個重要的警告是，由於 Covid-19 是最近發生的事件，因此大部分研究都是初步的。
** 不過，這是一篇評論文章，因此即使是諾貝爾經濟學獎得主的作品，也請多加鹽分。
責任在美聯儲。
首先，重要的是要了解關於經濟的更重要的理論之一奧地利商業周期理論（ABCT），這是由路德維希·馮·米塞斯和諾貝爾獎得主弗里德里希·A·哈耶克在路德維希的《金錢與利息》一書中提出的von Mises，以及哈耶克的“價格、生產和其他商品”。
ABTC 表示，政府為降低利率而採取的每一項行動，都會導致投資失誤，這將維持資源分配，直到改變停止或降低，然後是所有不良投資（或者至少是沒有足夠改變看起來的投資）有利可圖的）將崩潰造成暫時失業，同時市場自我糾正，這可能需要一段時間。
正如著名投資者彼得·希夫所說的那樣，簡單來說，股市是一個又大又醜的泡沫，被美聯儲誇大了（通過改變利率）。從 ABTC 的主張中得出的一個微不足道的結論。