為什麼歐洲央行使用 5y5y 利率來衡量通貨膨脹

我不明白為什麼 5y5y 掉期利率衡量通貨膨脹。我可以看到浮動利率如何在一定程度上衡量與通貨膨脹相關的利率。但是我不明白為什麼這種掉期利率是衡量（中期）通脹預期的首選方法。

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要回答您的問題，您必須了解歐元區固定收益市場結構：

1. 歐洲央行的任務是維持整個歐元區的價格穩定。其他通脹指標——例如法國固定利率 OAT（Obligations Assimilables du Tresor）和 OAT 連結器之間的差異——僅衡量區域通脹，並可能受到與低流動性相關的偽影的影響。
2. 歐元區內的資本流動性相當好。歐盟銀行業主導掉期交易量，利率掉期市場極具深度和流動性。因此，掉期利率反映了歐元區的廣泛期限結構。更重要的是，固定收益交易者傾向於引用歐元支付問題的掉期利差。它們是基準利率。
3. EFSF（歐洲金融穩定基金）和 ESM（歐洲穩定機制）債券的定價也反映了整個歐元區的期限結構。然而，這些 SPV 沒有發布連結器，因此不可能用它們來定價通貨膨脹。
4. 這裡的一些評論者忘記了他們的固定收益數學。您可以直接從固定期限結構中為交易對手無風險利率掉期定價。這是因為在無套利的世界中，國債曲線反映了市場參與者對遠期利率和掉期利率的預期。任何暗示掉期補償並非純粹與期限結構相關的溢價和風險的答案都是錯誤的。
5. Dodd-Frank/MIFID 之前的掉期利率用於反映銀行信用風險。現在它們在掉期執行設施 (SEF) 中集中清算，與掉期相關的任何信用風險都以保證金支付，而不是作為利率溢價。
6. 期限和期限 (5y/5y) 的選擇是任意的。美聯儲還使用 5 年/5 年遠期盈虧平衡。

我希望這能澄清 5 年/5 年通脹率互換是衡量歐元區通脹的唯一充分流動性指標。

引用自：https://economics.stackexchange.com/questions/12733