為什麼標準普爾 500 指數的盈利增長遠高於 GDP 增長？
從 2019 年第四季度到 2022 年第四季度，美國 GDP（名義）從 21.694 萬億增長到 24 萬億。其中3年增長10.5%。來自https://fred.stlouisfed.org/series/GDP的數據
而標準普爾 500 指數的收益從 2019 年第四季度的每股 35.53 增長到 2022 年第四季度的 53.94，增長了 51.8%。來自https://ycharts.com/indicators/sp_500_eps的數據
美國最大公司的利潤如何增長近 5 倍於美國 GDP？錢從哪裡來？
至少有三點可以幫助解釋這一點；兩個通常有效，一個是 COVID19 結果：
- 個股收益分佈呈正偏態。少數股票的大額正回報抵消了大多數股票的適度或負回報。正如 1muflon1 指出的那樣，標準普爾 500 指數由這幾隻股票組成。儘管股票收益與利潤不同，但它們通常相互關聯。
- 股東有權獲得其他所有人支付後剩下的任何東西。您可能會失去一切，但在支付費用後會拿走所有收入。
- 您的時間範圍基本上涵蓋了自 Covid-19 以來的時期。封鎖有利於許多大公司（許多經營電子商務或線上/電腦業務）。AAPL、AMZN、MSFT、NVDA 和 FB 等等。
考慮到第 1 點，根據CNBC的數據，蘋果和微軟在過去 10 年中有 9 年出現在標準普爾指數的前 5 名公司中。像Bessembinder這樣的一些很好的研究論文表明，整個股票市場的優異表現很大程度上是少數股票表現出色的結果。例如，90 家表現最好的公司，略高於 0.3% 的普通股上市公司，合計佔 1929 年以來股東財富創造的一半以上。
考慮到第 3 點，同一篇文章顯示，2020 年和 2021 年排名前 5 的公司貢獻了整個 S&P500 回報的 61% 和 31%（這不僅僅是簡單的回報，這些巨頭的權重也很重要）。另一家表現異常出色的公司是 Moderna，原因很明顯，這使得 2020 年對亞馬遜來說也是豐收的一年。
第2點是比較微妙的一點，和第1點有關。下面的截圖來自BMC（我相信，因為這些截圖是我十幾年前截的，可惜沒有寫出出處）。然而，當我第一次看到這個例子時，我認為它以一種非常簡單的形式很好地說明了為什麼（一些）股票在平均和長期內表現非常好。
螢幕截圖分別比較了抵押人（Jenny）和銀行（抵押人）與股東和債券持有人的現金流。工資（收入）各不相同，而抵押貸款償還（債券支付）是固定的（或至少是預先確定的，與成功無關）。可自由支配的收入（股東回報/利潤）是在支付稅款和成本後剩下的任何收入。
正如你所看到的，可自由支配的收入波動很大，而且比工資（收入）的變化要大得多。由於珍妮（股東）有權獲得其他所有人都得到報酬後剩下的任何東西，因此超出盈虧平衡點的任何額外工資（收入）都會直接進入珍妮（股東）的口袋。
實際上，利潤與股票收益之間的關係更為複雜。例如，到目前為止，特斯拉既不是一家特別賺錢的公司，也沒有銷售大量汽車（與豐田等其他汽車製造商相比）。然而，特斯拉卻大幅飆升（儘管主要是在它成為標準普爾 500 指數的一部分之前）。投資者只是認為，關於氣候變化、自動駕駛等問題的激烈爭論將把特斯拉變成一家巨大的公司（在商業上，就估值而言，它已經是一家巨頭了）。
儘管如此，標準普爾 500 指數的“表現優異”是因為標準普爾 500 指數中的公司規模非常大且盈利，同時從 COVID19 中獲利不成比例。
就錢的來源而言，我認為亞馬遜是一個簡單直覺的例子。如果你不能去大街上的商店，你可以在網上購買你需要的東西。亞馬遜 2020 年每股收益比 2019 年增長了約 82%。
高溫高壓
美國最大公司的利潤如何增長近 5 倍於美國 GDP？
這是因為倖存者偏差。要進入 S&P500，您必須是在美國上市的 500 家最大的公司之一（請參閱此處）。
因此，只有最優秀、最高效的公司才能做到這一點。有許多公司在那段時間經歷了虧損，有些公司倒閉了等等。此外，如果標準普爾500指數中的某些公司表現不佳，它最終將被踢出標準普爾500指數。
你的問題本質上就像在問，如果平均智商是 100，為什麼哈佛、麻省理工學院等的終身教授通常會比平均水平高出一兩個標準差？嗯，因為要獲得常春藤盟校的終身教授職位，你首先必須非常聰明。
同樣，您的公司必須是頂級的，才能進入標準普爾 500 指數。
錢從哪裡來？
支付為他們的商品和服務付費的客戶。A) 貨幣存量的增長速度與經濟增長速度不同。B) 即使貨幣供應量完全固定，1 美元鈔票也可以無限次使用和重複使用。你可以用那 1 美元的鈔票買咖啡，然後咖啡館用這張鈔票支付給他們的員工，然後他們用同樣的鈔票購買雜貨等。個別公司的微觀經濟表現並不受經濟中貨幣數量的限制。