宏觀經濟學
美聯儲縮表不會導致收益率曲線倒掛嗎？
背景
我從事金融業，但絕不是經濟學家。我一直在閱讀本·伯南克的《行動的勇氣》，並對 QE1 和 QE2 產生了興趣。目前，我正試圖了解美聯儲的資產負債表縮減。
注意：如果我的一些假設/問題被誤導，我們深表歉意
假設
- 量化寬鬆是降低長期利率的財政策略
- 美聯儲購買國債和抵押貸款支持證券以降低長期利率
- 美聯儲目前正在尋求縮減資產負債表以將長期利率提高到衰退前的水平（包括短期利率）
- 美聯儲正在尋求首先提高短期利率，然後是長期利率
問題）
- 如果美聯儲提高短期利率，但將長期利率保持在低位，這會不會造成收益率曲線倒掛？
- 反向收益率曲線不是經濟衰退的指標嗎？
- 為什麼先提高長期利率，再提高短期利率不是更好？
作為我回答的序言，我想指出債券收益率是由市場決定的。我們可以將債券收益率視為（大致）債券期限內預期短期利率路徑的總和，加上期限溢價。
量化寬鬆可能會或可能不會降低期限溢價（這將降低收益率），但這不足以讓美聯儲完全獨立於債券市場參與者預期的短期利率路徑來設定利率。
- 美聯儲在加息時可能希望保持較低的債券收益率，但債券市場參與者不希望持有他們預計會虧損的債券。因此，如果美聯儲正在提高短期利率，美聯儲將很難壓低債券收益率。因此，當預期加息時，曲線（隔夜 - 債券期限）很難反轉。
- 是的，收益率曲線倒掛在歷史上與美國的經濟衰退有關。這表明債券市場正在為未來的降息定價。（如果短期利率為零，曲線將難以反轉，就像日本的情況一樣。）
- 債券收益率的提高是由預期加息的人完成的，而不是美聯儲的決定。由於私營部門不只是短期借款（例如抵押貸款），因此這可能會對經濟產生影響。因此，它是從政策利率到經濟的“傳導機制”的一部分，因此實際上並不比提高短期利率好或壞。