低利率環境下的固定收益投資
從投資的角度來看，在我看來，低利率環境可以產生一些相對“無風險”的利潤。
由於利率幾乎不能再降，我們現在應該會在某個時候再次上升（以美國最近的加息為例）。
在這種情況下，要投資的相應投資工具/產品是什麼？我的猜測是賣空債券頭寸，因為利率上升對應於債券價格的下降，但這似乎太明顯了。
我是否遺漏了什麼，例如不允許賣空債券？
我也會反駁一些反對你認為利率必須以某種方式上升的觀點。然而，為了推測利率的未來走勢，投資者可以使用許多產品，例如直接做空債券、出售歐洲美元期貨或出售利率掉期（支付固定利率）等等。
你對桌子上有免費的錢猶豫不決是對的。關鍵的障礙是，其中許多產品的價格已經反映了投資者對利率上升的預期。以利率互換為例。我附上了彭博終端的 USSW 螢幕截圖，顯示不同的市場匯率。
10年期互換利率報價為3.241%。如果您不熟悉掉期，基本上兩方同意將固定和浮動現金流轉換為商定的名義價值。假設名義價值為 100 美元。以今天的價格，您可以同意在未來 10 年內每年支付 3.241%（即3.24美元）的固定息票，或獲得 300 萬美元 LIBOR（目前為 2.478%）。接收浮動方的好處是，您獲得的浮動利率可以隨著 LIBOR 的增加而上升。收款固定的好處是您收到的費率不會下降。
如果您想從利率上升中獲利，那麼您會希望支付固定利率並獲得浮動利率（因為您認為浮動利率會上升）。但是請注意，一開始您將支付 3.241% 並且只收到 2.478%，因此現金會離開您的口袋，即交易有負利差。你不僅需要提高利率來賺錢，而且還需要提高到足以彌補你在此期間損失的所有錢。這種負利差反映了投資者對未來 10 年利率將上漲的預期。
做空債券（尤其是長期債券）會使您面臨類似的負利差頭寸。要藉入債券，您需要支付某種形式的借入費用（很可能通過收取低於 GC 利率的回購利率，參見回購市場的更多特殊內容）。此外，您還需要將您賣空的債券的票息支付給其原始持有人。所以再一次，你可能不得不每年流血幾個百分點才能保持這種交易。即使利率上升，如果利率上升得不夠，您仍然可能會賠錢。
市場已經定價的利空利率預期以及實施空頭的成本使得如果利率沒有像您想像的那樣上漲或上漲得不夠快，您仍然可以在交易中虧損。
