為什麼降息後股票的歷史表現不佳？

我很難理解為什麼股市似乎在美聯儲降息後不久就遭受了損失。這是一個相當有說服力的圖表：

問題

假設不是某種虛假的關係，那麼降息和股票下跌之間的聯繫背後的直覺是什麼？

也許降息讓投資者關注宏觀環境的疲軟，使他們更加厭惡風險？

如果這種趨勢持續更長的時間，我的猜測是這是由於聯邦基金利率與總體經濟狀況之間的相關性。聯邦基金利率通常在預期經濟疲軟或低增長期間下調。眾所周知，金融資產的預期收益，包括股票和許多其他種類的資產，會隨著商業周期的變化而變化。例如，參見Fama 和 French (1989)，“商業條件和股票和債券的預期回報”。對此最常見的解釋是，在經濟形勢不好的時候，有效的風險規避程度要高於經濟好的時候（例如，以 GDP 或總消費衡量）。這種現像在John Cochrane (2011)的論文“折扣率”中得到了更廣泛的討論。這裡。) 例如，在第 1052 頁，我們讀到

所有這些預測都有一個強大的共同因素和一個強大的商業周期關聯。低價格和高預期回報在“糟糕時期”保持不變，即消費、產出和投資低，失業率高，企業倒閉，反之亦然。

引用自：https://economics.stackexchange.com/questions/30485