對沖基金轉化非流動資產的能力

在對花旗論文的討論中，關於抵押品管理和對沖基金融資成本上升的影響，引用了 Sandy Kaul 的聲明：

花旗商業諮詢服務主管桑迪考爾表示，EMIR 和 2015 年對非清算衍生品實施雙邊保證金將導致抵押品需求穩步增加，但仍希望挑戰並非無法克服。“我認為抵押品短缺不會對對沖基金行業產生不利影響。傳統資產管理領域的影響將更加強烈。與傳統資產管理公司不同，對沖基金有能力戰略性地部署其流動性抵押品並轉換非流動性資產，這應該可以緩解挑戰，”考爾說。

問：“對沖基金轉化非流動資產的能力”是什麼意思？

我同意@emcor 的觀點，即這種說法含糊不清。我相信理解預期含義的關鍵是這部分：

與傳統資產管理公司不同，對沖基金有能力戰略性地部署其流動性抵押品並轉換非流動性資產。

SEC 要求共同基金將其對非流動性證券的投資限制在其總資產的 15% 以內，特別是貨幣市場基金的 10%。因此，一般假設共同基金無論如何都不能做很多涉及非流動資產的事情。

此外，與對沖基金相比，共同基金在衍生品、槓桿和債券發行方面的使用受到更多限制。任何交易，尤其是衍生品交易，如果基金可能對第三方承擔超過投資成本的責任，則要求基金將價值等於每日按市值計算的潛在義務金額的流動資產隔離開來. 例如，無論出於何種原因，購買非洲國家的股票然後簽訂總回報互換協議來轉移這些股票的風險可能會更加困難。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/12919