對沖
對沖投資組合的成本函式
假設我在對沖一種外來工具 $ E $ 和 $ N $ 液體儀器 $ L_i $ , 每個都有一個相關的對沖比率 $ R_i $ 和買賣差價 $ \delta_i $ （每美元名義價值）。你會推薦什麼作為成本函式來平衡對沖的完整性和最小化對沖成本？
我會將不完整性成本指定為錯誤對沖投資組合預期的 N 期損失的第 90 個百分位（其中 N 可能是 5 個交易日——足以讓交易者被公共汽車撞到而其他人趕上他的書）。這與 VaR 計算很好地兼容，糾正了錯誤對沖的預期成本通常為零的事實，並且不涉及任何棘手的效用函式理論。
您有時會看到更精確的測量結果。例如，1990 年代的一些論文計算了歐式期權的確切最佳對沖策略，給定基礎和（我似乎記得）效用函式假設的特定買賣差價。
如果您非常喜歡效用函式，顯然您可以為因錯誤套期保值而產生的損益變異數（或其他指標）分配一個，並使用效用函式將其直接轉化為成本。例如，您可以通過查看您公司最近的回報和夏普比率來近似“正確”的函式參數。