投資組合的貝塔總是有意義的嗎？

考慮以下策略：

• 一種統計套利策略，沒有隔夜敞口，但盤中市場敞口很大。
• 一種總是做多或做空市場的市場擇時模型。
• ETC

考慮這些策略的貝塔值有意義嗎？或者當投資組合回報與市場回報的相關性較低（接近於零）時，我們是否應該忽略貝塔？你如何使用測試版？

我會把這個問題分成兩個子問題：

1. 市場貝塔有用嗎？
2. 市場 beta 對完全對沖 EOD 的高頻策略有用嗎？

關於第一個問題，我將數百篇關於該主題的論文總結為：是的，但沒有最初認為的那麼多。原因是多因素模型在經驗上優於 CAPM 和跨期 CAPM，在這些模型中，市場因素解釋的波動性相對較小，在某些情況下完全被忽略，因為波動性完全由行業因素擷取。然而，風險模型並未被普遍採用，尤其是在股票之外，此外，市場貝​​塔係數仍可用於評估風險溢價（如投資銀行業務中通常所做的那樣）或策略性地對沖投資組合。

關於第二個問題：這取決於時間尺度​​。如果您使用每日收益估計 beta，則不能使用此負載來對沖日內市場風險敞口，因為估計區間未擷取此風險。所以你必須使用 30 或 15 分鐘的回報。然而，這並不是微不足道的，因為非同步效應和誘導的回報自相關（埃普斯效應）。我不知道商業高頻因子模型。我不確定統計套利者是否在內部模型中使用，但有許多技術障礙需要克服。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/35