對沖
重疊合約的主成分分析
為了對沖目的，我正在對天然氣遠期曲線（月、季度、季節、日曆）進行幾次 PCA，這給了我一些相當合理和穩定的結果。但是，這些合約相互重疊，例如：12 月的前月合約是前季合約和前日曆合約的一部分。我經常遇到對收益率曲線進行的分析，其中合約也重疊並且沒有人提及。
我們正在質疑自己該程序的清潔度和這些重疊。我的觀點是，該功能只會增加價格的相關性，這並不是不希望的。有什麼想法/建議嗎？非常感謝 ！
我會這樣做：
A）首先在無套利的月度曲線上進行 PCA（假設您將使用的最細粒度的合約是單個月份）。為了確保沒有套利，你需要退出某些合約，我會放棄最缺乏流動性的合約。舉個例子，如果你在 12 月，你可能會看到 Jan、Feb 和 Mar 被引用，還有 Q1。在這種情況下，我將使用 1 月和 2 月，並使用 Q1 確定無套利的 3 月價格。本著同樣的精神，您將使用 Q1、Q2 和 Q3，並通過使用日曆年契約確定 Q4。連續幾天這樣做可以讓您進行 PCA 以確定曲線動態，直至您在市場上擁有的粒度。
B) 一旦你確定了曲線運動的主要組成部分，你就可以選擇你想要對沖的產品，並查看你可以實際交易的產品的最佳組合，以進行對沖。
我認為這樣做應該避免虛假結果，因為您放入 PCA 的曲線已經建構得很乾淨。
回到您的範例，如果您在 12 月，並且您的優化建議在部分 1 月和部分在 Q1 進行對沖，那麼這應該是因為 PCA 建議您還需要在對沖中擁有一些 3 月合約。