利用累積收益對沖整體趨勢

我很好奇一個假設的策略，你在給定時期（比如一年）做多，同時你通過每天做空並累積回報來對沖整體趨勢，所有這些都使用相同的工具（無論你正在使用 CALL 選項或實際擁有商品等）基本上複合所有利潤。這可能嗎？如果是這樣，有這個名字嗎？

這是我在 Matlab 中製作的圖表。它基本上繪製了股票在給定年份的回報與復合日收益的關係圖（並將這些收益做空以創建逆向圖）。最初的想法基本上是創造一個統計套利機會並獲得長期的 delta 中性頭寸，基本上是交易變異數/波動性。

紅色圖表是一年內每天做空的每日收益累積，藍色圖表是給定年份的股票升值。該圖的有趣之處在於，在大多數情況下，藍色圖（持有）和紅色圖（通過做空獲得的複合每日回報）之間的差異大多是正數，因此它幾乎總是以盈利告終。聽起來很奇怪！這聽起來像是一個完美的對沖，為什麼沒有人談論這個？我忽略了什麼嗎？我有錯誤嗎？這真的有利可圖嗎？

另外，這是我用來生成上圖的程式碼。如果您發現任何錯誤，請在這裡幫助我！

   DIR = 'D:\hedging firm\';
FILE = strcat(DIR,'AAPL.csv');
KC = asset(FILE);
KC.price = KC.price; % 
KC.open = KC.open; 
KC.high = KC.high; 
KC.low = KC.low;

fees = 0.0035; % Fees in USD per trade

difference_mkt = [];
difference_fund = [];
initial_balance_fund = [];
multiplier = 100;

balance_fund = 0;

n = 252;
k= 0;
for i=k+n+1:length(KC.price)
   % SHORT
   difference_mkt(i) = (KC.price(i) - KC.price(i-n))/KC.price(i-n)*100;

   balance_fund = 0;
   initial_balance = 0;
   multiplier_mv = 100;
   for j=n:-1:0
       if balance_fund == 0
          balance_fund = multiplier_mv * KC.open(i-j);
          initial_balance = balance_fund;
       end

       multiplier_mv = floor(balance_fund / KC.open(i-j));

       daily_gain = (KC.open(i-j) - KC.price(i-j)) * multiplier_mv - fees*multiplier_mv*2; 
       balance_fund = balance_fund + daily_gain;

   end
   difference_fund(i) = (balance_fund-initial_balance)/initial_balance * 100;
   initial_balance_fund(i) = initial_balance;
end

net_gains = difference_mkt(k+n+1:end) + difference_fund(k+n+1:end);

plot(difference_mkt(k+n+1:end));
hold on;
plot(difference_fund(k+n+1:end));

如果我沒看錯的話，也就是說，你正在復合 -1 倍的每日回報，這正是反向 ETF 所做的。

顯而易見的問題是，您必須每天重新平衡您的空頭頭寸，從而降低交易成本。

不太明顯但非常重要的風險是，這種策略也會引發“變異數拖累”。想像一個假設的股票每天翻倍或減半的機率相同。從長遠來看，預計 CAGR 將為零（一路上有很多非常高和低的數字！）。從空頭來看，該策略不太可能持續一周，因為第一次翻倍事件會破壞它。這顯然是一個極端的例子，僅用於說明目的。然而，同樣的原則在較小程度上適用於更現實和更不穩定的等價物。

這就是為什麼在您的範例中，Red 可以。藍色下降很多；紅色是空頭，但只是大致收支平衡，而不是從藍色的下跌中獲得相等和相反的收益。

也許你可以在這裡找到一些見解：

統計套利金融分析師雜誌的統計，卷。2007年63期第5期

發佈時間：2007 年 10 月 2 日 Bob Robert Fernholz https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1017307

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/48660