為什麼期限較長的國債通常比較短期限的國債收益率更高？
我在任何地方都看到這種情況的傳統原因是“投資者承擔了更大的風險，將他們的資金鎖定更長時間。”
由於二級市場，這對我來說並不令人滿意。例如，30 年期債券的價格應該會增加 YTM%（到期收益率），因為所有未來流出的 NPV 都會增加（直到流出的時間更短）。
那麼比較30年期的債券和1個月的票據，為什麼投資者不能買30年期的債券，持有一個月，然後賣出呢？
債券和票據同時面臨利率風險。此外，如上所述，債券的流出量 + 更高價格的總和應該會產生 YTM% 的價值。所以現在由於30年期債券的收益率高於1個月的票據，投資者應該多用30年期債券。
二級市場的存在只會降低流動性風險。它不會影響購買長期債務的內在風險，因為情況可能會發生變化。例如，長期債券的利率風險較高，因為長期利率比短期利率變化的可能性更高（利率上升將導致債券價格下降）。
二級市場上的人不會以你喜歡的任何價格從你那裡購買債券。任何潛在買家都會考慮到，即使有二級市場，長期債務的風險也會更大。二級市場的優勢在於它使債券更具流動性，因此它主要降低了流動性風險，但幾乎所有其他風險來源均不受影響，並且通常（從買方的角度）購買債務的風險隨著到期時間的推移而增加債務，因此必須補償買方（加上貨幣的時間價值——現在的錢總是比明天的錢好）。例如，從您那裡購買債券的人將不得不考慮他們必須持有債券至到期的價格（承擔承運人的所有風險），或者找到另一個買家，然後他必須考慮同樣的問題。債券最終必須在某人手中結束，因此持有該長期債券的所有不利因素都將在二級市場上定價，就好像債券將從交易之日起持有至到期（除了流動性相關問題）。
因此，最終無論二級市場是否存在，除了流動性風險外，一般不會改變購買債券的風險。由於長期債務對買方來說風險更大（例如利率風險等），因此與風險較小的短期債務相比，購買它需要得到更多的補償。