交易所 vs 訂單驅動 vs 報價驅動

我從來不理解報價或訂單驅動市場的含義。

當我以某種方式在Google上查找證券以查看其價格時，該價格是交易所的價格嗎？報價驅動市場的價格？訂單驅動市場的價格？報價或訂單驅動的市場是否決定了交易所的價格？他們之間是什麼關係？

一些術語，包括“報價”和“訂單”等術語，在現代股票或期貨市場中已經過時。

然而，“報價驅動”或“訂單驅動”在外匯市場中仍然有明顯的區別，前者通常是指只有經過批准的流動性提供者才能送出他們願意報價的最佳買賣報價的池，後者通常是指任何參與者可以送出任意數量的不同價格和數量的訂單並提供流動性的池。

通常，需要不同的“製造商”API 或電匯協議來送出報價，並且“報價驅動”外匯市場中的流動性提供者通常可以選擇對其報價進行最後查看，而訂單驅動市場中的參與者將不會。這可能會更加令人困惑，因為同一個 ECN 可能同時執行報價驅動池和訂單驅動池，甚至根據流動性接受者的偏好，以特定順序將傳入訂單與兩個池中的反向流動性進行匹配。這也令人困惑，因為不同的 ECN 對每個池有不同的行銷術語，例如訂單交叉訂單（“OXO”）或訂單交叉價格（“OXP”）。

許多固定收益或場外交易市場也是“報價驅動”的，例如，流動性接受者可以送出經紀交易商響應的“報價請求”（RFQ），並且沒有訂單簿結構。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/70246