MarketOnClose 訂單是否跨越買賣價差？
如果我正在輸入一個市場訂單來購買（例如，對於一份 SPY），很容易看到我正在跨越的價差：我可以將 NBBO 的“中間”平均值與要價進行比較，這就是傳播我支付。因此，通常在交易時間內， SPY 的價格為 0.005美元（意味著 SPY 的往返價差為 0.01 美元）。
然而，當我輸入 MarketOnClose 訂單時，我支付的點差（如果有的話）並不那麼明顯。我想我看到的只是所有股票交易的拍賣清算價格，不清楚我應該與什麼“要價”進行比較。
這是否意味著，與收盤前市場訂單不同，MarketOnClose 訂單不會跨越價差？或者有沒有辦法讀取或推斷出價/要價來計算點差？
語境
在幾次回測中，隔夜異常似乎為買入並持有策略提供了卓越的夏普比率。然而，深入研究這些回測，它們似乎依賴於 MarketOnOpen 和 MarketOnClose 訂單，這顯然不會向該策略收取每天交叉買入/賣出的成本。
但是，如果每個人都進行隔夜交易，收盤拍賣會與市場買盤不平衡，以至於價格必須上漲才能完成拍賣。與白天的交易不同（我們可以看到 NBBO），我不清楚衡量這種影響是否容易。
收盤價市價單通常是在收盤競價時反轉的訂單。
當此類訂單不是由交易所設計時，經紀人正在模仿它們。例如，如果交易所沒有在其匹配引擎中提供此功能，您的經紀人可以建立一種機制，將保留您的訂單，以便在收盤定價開始時將其發送到交易所。在這種情況下：如果您的經紀商出現 IT/網路問題，您的訂單將永遠不會結束。請記住，某些交易所沒有對定價的拍賣要求（例如印度）。
收市價通常是市價單：無論收盤價是多少，他們都會接受，因為他們隱含地假設您想要流動性，而不是好價格。儘管如此，一些交易所在收盤時接受市場限價，以防止在收盤拍賣期間價格真的走低時，您的價格會很糟糕。在Market Microstructure in Practice (2nd Edition) L 和 Laruelle，第 2.1.1 節中有很多關於此的資訊。
從噓聲來看，這是在預定價期間收盤時到達的典型訂單流（水平軸以分鐘為單位，垂直軸以數量為單位）：
它與目標關閉算法不同，它們都是由經紀人設計的，並且可以自行決定創建子訂單，其中一些在收盤前發送，另一些在收盤時發送。因此，您的價格將是所有這些子價格的平均值。
同樣，您可以嘗試通過在收盤時不交易所有東西來獲得價格改善，而是等待更多（這是您問題中的隱含建議）。您嘗試了解收盤時的價格是正確的：有一個基準來比較您的執行情況是很好的。
在你的問題中你提到
如果我正在輸入一個市場訂單來購買（例如，對於一份 SPY），很容易看到我正在跨越的價差：我可以將 NBBO 的“中間”平均值與要價進行比較，這就是傳播我支付。
我不確定即使在連續交易中也這麼容易：
- 如果您需要等待發送訂單怎麼辦（機會成本）？
- 如果您將訂單分成兩個最小的訂單，等待訂單簿中出現新的流動性（流動性成本）怎麼辦？
對於在連續和修復會話期間發送的訂單，這些問題確實是相同的。
這些問題意味著很難有一個基準，因為一旦你與其他市場參與者互動（通過訂單簿），你就會改變他們的反應，“如果我會做其他事情怎麼辦？” 情景很難評估。
儘管如此，前綴期間沒有“買賣差價”，但它們是兩個重疊的訂單簿：一個買單和一個賣單。這是形成價格的兩個訂單簿之間的不平衡（以瓦爾拉斯均衡方式）。因此，收盤後，您將獲得“下一個最接近的買入價”和“下一個最接近的賣出價”，您可以使用它們，如買入價和賣出價。請注意，在大多數情況下，並非 100% 的報價或需求已以收盤價結算，因此您應該考慮到已簽署的剩餘數量。
