性能分析

如何對幾個特徵進行性能歸因?

  • April 30, 2016

假設我感興趣的特徵是

  1. 外匯
  2. 國家
  3. 安全選擇

我有基準權重和回報、外匯回報以及投資組合權重和回報。有人可以就我如何獲得 1、2、3 的性能歸因提供一些指示嗎?


您可以通過兩種方式解決此問題:

您可以計算所謂的樸素貨幣屬性來衡量因貨幣決策而增加的價值。這會給你一部分經理的增值。然後,您可以使用單因素布林森模型來計算本地市場的歸因,這將為您提供國家分配和證券選擇。

或者,您可以使用 Karnosky Singer 模型從貨幣決策中衡量經理的增值。這將為您提供多個組成部分,包括因實物證券的貨幣決策而產生的增值,以及因貨幣對沖而產生的增值。在將當地歐洲存款利率與當地回報分開後(這些將包括在歸因的貨幣部分中),如果當地市場增加的價值將使用布林森風格的方法進行歸因。

任何一種方法都可以使用算術或幾何數學來完成。

我不確定您是否需要設置複雜的模型來實現您想要達到的目標(除非我誤解了您的問題):

  • FX:假設您的投資組合基礎貨幣是美元,您想知道 xxx/USD 或 USD/xxx 匯率變化的績效歸因。您只需辨識投資組合中以非美元貨幣計價的資產,例如以歐元計價的債券或以歐元計價的歐洲股票。您知道歐元/美元的回報,並且您知道資產在您的測量期間的回報。只需將外匯收益從總資產的收益中剔除,您就可以獲得該特定資產的相對外匯屬性。您對投資組合中的所有資產執行此操作,並彙總外匯屬性以獲得投資組合外匯屬性。
  • 國家:不確定您的確切意思,但如果您有國家基準,那麼您可以以類似的方式應用上述內容:只需確定將成為該國家“桶”一部分的資產,將國家基準回報與您的總資產回報隔離開來並按上述方式進行。
  • 安全選擇?您是指資產類別還是單個資產?無論哪種方式,都與上述相同。

所有這一切的假設是每項資產的剩餘回報(在剝離所有其他回報屬性後是每項資產產生的阿爾法(超額回報)。這假設您辨識出所有不直接歸因於資產本身的回報屬性(外匯,國家,行業,部門,…)。

例如,您持有以歐元計價的股票。您通過 eur/usd 收益減少觀察期內股票的美元轉換收益。如果股票價格在 t0 -> t1 從 100 歐元 -> 150 歐元之間變化,並且歐元/美元匯率從 1.30 -> 1.40 變化,那麼您的美元計價回報是 (1501.4 / 1001.3 - 1 = 61.5%) 並且有減少約 7.7% -> 53.8% 的回報。因此,此特定資產的外匯歸因約為 7.7%。

如果我對您的問題有任何誤解,請澄清。

引用自:https://quant.stackexchange.com/questions/4723