關於 ISDA 採用一定回收率的理由的問題

根據 ISDA 標準（也在這裡），高級無抵押的回收率為 40%，次級為 20%，新興市場為 25%（高級和次級）。

我想知道為什麼新興市場（從屬）的複蘇率高於發達國家的從屬市場。誰能解釋對 ISDA 假設的高級無抵押、從屬和新興市場應用一定回收率的理由？有沒有參考解釋這種關於回收率的假設？

謝謝

如果合約被實際觸發，則將根據具體情況的實際回收率進行支付。

回顧一下：

1. ISDA 文件中的名義 CDS 回收率 - 用作 CDS 契約定價的慣例（價差與預付款等）。與任何特定的信用事件無關。
2. 預期回收率 - 在為債券定價時建模，在發生違約/信用事件時對債券回收的預期。
3. 實際實現的回收率 - 宣布信用事件時債券的實際交易量，這決定了 CDS 合約的實際實現支付。

假設問題涉及 CDS 定價：

請注意，契約會根據信用事件進行支付（無論損失規模如何），而契約的價值也取決於可收回的價值（見下文 *NB）。因此，在商定契約的價格時，您需要確定兩個變數（事件的機率和回收率）。為了避免擁有不同契約的矩陣（我相信它是這樣開始的）並引入一些標準化，大多數（全部？）CDS契約現在將使用標準化的回收率作為定價慣例（對實際的最終回收隻字未提）違約率）。鑑於此，價格僅取決於一個變數，即違約機率。

*NB 給定 CDS 的市場價格，您假設的回收率越高，隱含的違約機率就越高。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/9077