任何不基於資產回報的投資組合理論？
對於數據，投資組合優化的均值變異數模型使用資產收益來最小化投資組合風險（共變異數矩陣），即資產收益波動性，有時同時最大化投資組合預期收益。這兩個目標都基於資產回報數據。
是否可以在不考慮資產回報的情況下進行資產配置？如果是這樣，還有哪些其他數據或技術可以使用？
（請從答案中排除價格數據和眾所周知的啟發式方法（等權重、市值權重、反向波動率等））
“投資對沖理論”（我第一次從 RC Merton 那裡聽說）說你不應該為了回報而投資，而是為了對沖你的負債。LDI（負債驅動投資）是它的一個名稱。例如，養老基金應該對沖養老金負債。大學捐贈基金應該對沖產生教育的成本，例如，這可能需要投資當地的房地產，或購買與出版有關的股票。美國的富人通常喜歡購買歐洲生產的商品（汽車、度假旅行）；對沖理論認為，他們應該持有一些歐元資產來對沖這些未來的開支，如果他們將來打算購買這樣的汽車，可能會購買梅賽德斯奔馳或寶馬的股票。
然而，套期保值理論不像其他理論那樣發達，也沒有太多實踐，因為大多數人並不真正知道要對沖什麼以及如何對沖。但這是一個有趣的想法。
澄清一下，您分配了哪些資產以及目標是什麼？是否包括股票、債券、房地產等？你關心回報、波動性、回撤等嗎？
假設答案是肯定的並且您關心通常被稱為資產配置的東西，我接下來要問為什麼您要完全忽略歷史價格數據和可能提供（相對）估值指標的基本數據？
打個比方，在完全不了解所涉及的賠率和收益的情況下，您會在賭場賭博感到自在嗎？
但是，我認為您確實可能會問如何在不假設收益分佈或通常統計數據的情況下進行資產配置。 這實際上不是一個壞問題。
您似乎正在排除風險平價，這至少避免了對預期收益的有問題的估計。它基本上是平均變異數優化，假設夏普比率相等並可能使用槓桿。當然，預期的波動性和相關性是輸入。
沒有太多其他事情要做，我至少會考慮觀察到的資產長期風險溢價。即使不考慮目前美國 10 年期收益率低於 1% 的慘淡前景，我也會忘記債券。
然後我會聽沃倫·巴菲特（Warren Buffet）的意見，將 90% 投資於標準普爾 500 指數，將 10% 投資於國庫券，並在每年或當股權分配降至 80% 時重新平衡。作為一個可能更好的選擇，我會將幾乎所有的資本都投資於標準普爾 500 指數，並在股票尾部風險對沖上花費少量資金。
最大化複合年增長率，因此，終端財富對大多數投資者來說是最重要的。從歷史上看，避免過度多樣化、減少回撤和以聰明的方式系統地再平衡，為實現這一目標做出了巨大貢獻。