投資組合中大於 1 的大權重代表什麼？
如果我有一個由權重 -12、11、3、-2、5、-5 組成的投資組合，我知道負權重對應於賣空，但這些大權重代表什麼？我認為權重是您投資於每隻股票的投資組合的比例。跟槓桿有關係嗎？我可以將這些權重轉換為接近 1 的百分比權重嗎？
我假設您通過 Markowitz 優化找到了這些權重？很常見的是，MVO 將提供極端權重，其中一些權重遠高於 100%（暗示槓桿，即用借來的錢購買股票），而另一些則大量負數意味著槓桿空頭頭寸。這些權重在實際投資組合中不可用。
讓我們更具體地檢查前兩個權重 -12、11。極端權重像這樣成對出現是很常見的。由於您輸入的預期收益，該算法認為資產 2 的收益明顯優於資產 1，儘管它們在風險方面非常相似。因此，算法決定利用它所認為的近乎套利機會，“從資產 1 中做空 F…資產 2 的巨額多頭頭寸。當然，這是無稽之談，無論是在目前保證金規則下，股票無法實現該頭寸，而且從投資的角度來看，這根本沒有意義。
這個問題是眾所周知的，多年來它導致了很多對馬科維茨優化的批評，限制了它的實際應用。有哪些補救措施？
主要的是您輸入的預期回報必須非常仔細地審查。當心任何極端的差異，如果你告訴算法資產 2 的回報率是資產 1 的兩倍，它就會跳入這個奇妙的事實並提出你得到的那種愚蠢的位置。有些人給算法提供相等的回報（最小變異數方法），其他人確實允許差異，但只有非常小的差異，你喜歡的股票可能比你不喜歡的股票多幾個基點的回報。這是為了避免我們看到的對期望值輸入的極端敏感。選擇預期收益的最壞方法是簡單地使用最近過去的實際歷史收益，
您還可以要求所有權重為正（無短路）。無法做空，該算法通常會簡單地避免“壞股票”，並且由此產生的投資組合會表現得更好。
還有其他“正則化”方法（例如單個權重的上限和下限），還有其他投資組合選擇方法，例如 Black Litterman，它們試圖從一開始就避免這個問題。
由於問題是“垃圾進，垃圾出”之一，我不建議事後按摩權重以使它們更合理。相反，您應該退後一步，重新考慮您的預期回報輸入。