在投資組合權重估計中使用哪種收益率？

我正在學習投資組合管理的基礎知識。我對文本投資和投資組合分析中提到的計算收益率的不同方法感到困惑。

計算收益率的三種方法

1. 過去 n 年回報的平均值
2. 通過 CAPM 和資產定價理論
3. 基於股票估值和盈利預測

那麼我們應該使用哪一個以及何時使用，尤其是在嘗試找到最佳投資組合權重時

這些中的每一個都可以使用，但每個都有嚴重的缺點。

1 號是不准確的，除非你使用 $ N>>10 $ 年的數據。但幾十年的數據可能無法獲得，或者可能不再與當今的經濟相關。

第 2 項很好，只是 CAPM 已被經驗測試拒絕。來自資產定價理論的更高級模型可能會有所幫助（FF3、FF5、HXZ

$$ Hou, Xue, Zhang $$) 但有爭議。 第 3 項要求預測 1 年或更多年的收益和長期增長率（超過預測範圍），這很難以適當的準確性做出。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/25336