投資組合
伽瑪投資組合交易
據說，在長期伽馬投資組合中，您對標的股票採取低買高賣的策略，這會使您獲利。該投資組合的 Theta 為負數。但是也有人說你可以賠錢，為什麼？
如果你是長伽馬，你的增量會以越來越快的速度增加。為了對沖這個頭寸，您將在股價上漲時賣出股票，在股價下跌時買入股票。
伽瑪交易的解釋可以在我對這個問題的回答中找到： 伽瑪剝頭皮到底是什麼？
如果您做多 gamma，那麼您很早就意識到了波動性。換句話說，您需要標的股票移動才能從 gamma 中獲利（儘管您也可能做多 vega，在這種情況下，如果隱含波動率上升而股票沒有上漲，您將賺錢）。如果股票不動，期權頭寸每天都會按 theta 值虧損。Theta 是在期權有效期內衰減的溢價。
賠錢的方式有兩種：
股票的實際波動率小於您假設的 IV。例如（極端情況）假設股票價格根本不動：你在 gamma 剝頭皮上根本沒有賺錢，你在 theta 上虧損。僅當股票移動“足夠”時，伽馬剝頭皮才能抵消 theta。
股價突然波動（跳躍，違反 BSM 連續對沖條件）。您無法調整對沖，因此您因“對沖錯誤”而虧損。（價格飆升時不易買入，暴跌時難以賣出）。