Jegadeesh 和 Titman 1993 測試的力量

我正在閱讀這篇經典論文（<http://www.business.unr.edu/faculty/liuc/files/BADM742/Jegadeesh_Titman_1993.pdf>），並被他們關於測試動量的重疊投資組合策略的論點之一弄糊塗了。他們在第 68 頁聲稱：

為了提高我們測試的效力，我們研究的策略包括持有期重疊的投資組合。

我不太清楚為什麼重疊的持有期會增加他們統計檢驗的能力。有人可以給出直覺的解釋嗎？

這是由於參數變化。

通過重疊投資組合，他們可以更好地表明他們的結果不是一次性的結果，只有在給定這組非常特定的輸入時才有效。

如果不使用不同的參數（股票、時間框架等）進行測試，結果可能會因輸入不同而崩潰。

這並不是說使用參數變化總是保證未來的結果，只是它增加了機率。

非重疊時期將使樣本小得多

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/20803