了解證券市場線的“特殊”之處
我試圖了解 CAPM 模型和投資組合管理的所有復雜性。我編寫了一些程式碼來幫助我想像我的投資組合的風險回報特徵會發生什麼，因為我改變了三隻股票的權重（經典的子彈形狀）。
我不明白的是證券市場線有什麼特別之處。
$ \bar{r_i}-r_{f} = \beta_{i}(\bar{r_{M}}-r_{f}) $
簡而言之，我已經知道如何計算 $ \bar{r_i} $ （假設每隻股票是一個隨機變數，收益服從正態分佈）。太好了，證券市場線給了我一種新的計算方式 $ \bar{r_i} $ 關於它如何與市場組合共變，為什麼特別？或者比簡單計算更能說明問題 $ \bar{r_i} $ 正如剛才提到的？
我希望這是有道理的。
CAPM 是證券市場線的圖形表示。它的特別之處在於，它可以告訴您在給定係統風險水平（貝塔）的情況下，您期望資產的回報在哪裡。CAPM 以某種方式衡量了市場對該資產波動性水平的預期價格。例如，如果股票具有異常回報——即實際回報遠高於 CAPM 預期回報，則它應該是一項很好的投資。這樣，資產實際上產生的財富超過了市場所說的應有水平。當股票沒有股息時，CAPM 是股票收益及其價值的一個很好的比較，因此 Gordon 增長模型和其他模型對估計所述資產的價格/價值沒有幫助。
關於投資組合加權，要加權投資組合需要權重和回報，就像你提到的那樣。CAPM 很好，因為一種資產的預期回報越高，最大投資組合回報就越高。它給出了市場認為對一些股票來說合適的權重的估計。
我希望這可以為您澄清一些觀點
在 CAPM（證券市場線）中，收益是內生的。它是整個市場按照均值-變異數標準均衡的結果，而不是由所謂的風險（變異數、貝塔或共變異數）決定的。貝塔值是從均衡收益計算出來的，用貝塔值來解釋預期收益是一個循環論證。此外，計算貝塔值，然後通過 CAPM 求解期望收益，並不像直接取期望收益那麼容易。
在CAPM均衡的框架下，風險證券作為一個整體定價，證券收益和市場收益是內生的。孤立地檢查單個證券的回報會導致錯誤的因果推斷，即貝塔決定了預期回報。
有關 CAPM 公式的封閉形式解決方案，請參閱CAPM：絕對定價，還是相對定價？或CAPM 均衡中的套利機會、不可能邊界和邏輯循環