投資
為什麼做空定價過高的證券並做多替代公司的套利者不會收支平衡？
A Random Walk Down Wall Street（2015 年第 11 版，但 2019 年版即將出版）。頁。249 頂部。
假設非理性投資者導致石油公司的證券相對於其基本價值和同行石油公司而言定價過高。套利者可以簡單地賣空定價過高的證券併購買類似的替代石油公司證券。因此，套利者被套期保值，因為影響石油行業的有利或不利事件將影響兩家公司。油價上漲使做空證券上漲，也會使套利者的多頭頭寸增加。
為什麼這個套利者不收支平衡，尤其是在交易成本之後？
案例 1 之 2：石油行業改善。
然後作為書面成本，替代石油公司和做空證券的價格上漲。前者使套利者獲利，而後者使套利者虧損。
案例 2 之 2：它翻滾。
隨後替代石油公司和做空證券的價格下跌。前者使套利者虧錢，後者使套利者獲利。
是的，您已經理解了採取聯合頭寸的一半原因：如果出現全行業的波動，則該頭寸保持中立：即它與這些波動絕緣。
該職位試圖從中獲利的不是整個行業的波動。因此，明智的做法是將位置與這些運動隔離開來。
這個職位試圖從中獲利的是被賣空證券的相對定價過高，以及其競爭對手的相對定價過低。如果套利者是正確的，並且能夠保持足夠長的償付能力，那麼當被賣空的證券價格下跌並且持有的證券價格上漲時，他們的兩個頭寸中的每一個都會獲利。