CDO 平方的所有者是用什麼支付的
在大空頭（關於住房危機的電影）的這個場景中，一位 CDO 經理向 Mark Baum 解釋了綜合 CDO：
https://www.youtube.com/watch?v=A25EUhZGBws
據我了解，普通的 CDO 基本上只是一堆高風險抵押貸款的組合。房主每年向 CDO 的所有者支付利息，作為回報，CDO 的所有者承擔房主拖欠貸款的風險。
另一方面，合成 CDO（或 CDO 平方）是這些 CDO 的保險。因此，普通 CDO 的所有者向合成 CDO 的所有者支付保險費，以防房主開始拖欠抵押貸款。
但 CDO 經理提到，在價值 5000 萬美元的抵押貸款中，可能有 10 億美元的合成 CDO。這意味著 5000 萬美元抵押貸款/CDO 套餐的所有者需要向合成 CDO 的所有所有者支付溢價。
因此，如果我理解正確，我對此有一些疑問：
- 由於實際利潤的唯一來源是支付利息的房主，那麼這 10 億美元的所有者如何獲得任何可觀的利潤呢？是否只是在所有人之間稀釋了CDO只是純粹的投機性投資？
- CDO 經理不承擔風險是什麼意思
- CDO 經理所說的賭注的另一面是什麼意思？
- CDO（抵押債務義務）是取決於基礎資產（抵押品）表現的義務組合，通常是（商業）貸款、債券或資產支持證券。
- CDO 平方 (CDO^2) 投資於（部分）其他 CDO。
- 合成 CDO 使用信用衍生品，例如信用違約掉期，而不是實際的現金市場。
對於第一個問題，關鍵是要了解付款的不是房主，而是交易對手。如果您觀看連結的影片，您會看到 Thaler 和 Gomez 對此進行解釋。維基百科的文章也解釋了這一點。
對於第二個問題，我在評論中承認我沒有正確閱讀您的問題，也沒有觀看影片，CDO 經理（現實生活中的 Wing Chau）不承擔任何風險（強調：為他自己），因為他只是將這些打包產品並收費出售。它就像一個獨立的保險經紀人，向客戶出售保險並從中獲利。對他來說唯一的風險是，如果市場（或美林證券）崩潰，他將破產。
對於第三個問題，賭注的另一面（你用掉期做的）：那是指馬克鮑姆（或史蒂夫艾斯曼，這是他的真名）的位置。Wing Chau 提到的掉期是信用違約掉期 (CDS)，在發生違約時（簡化）支付。那是艾斯曼（和其他人）用來從抵押貸款市場崩潰中受益的工具。由於合成 CDO 正在結合 CDS。因此，基礎付款不是抵押貸款（或任何其他現金工具），而是正在收取的 CDS 保費。就目前而言，Chau 站在相反的一邊，將 CDS 打包成合成 CDO。