掉期
利率掉期有 Vega 成分嗎？
我對你如何計算利率掉期的 vega 有點困惑。
一個論點是 IR Swap 是固定利率債券和浮動利率債券的組合。由於債券沒有 vega 成分，因此 IR Swap 沒有 vega 成分。
另一個論點是 IR Swap 可以使用上限和下限綜合再現。付定收浮動方，多頭一頂，空一底。由於 cap 和 floor 都是 IR 上的選項，因此有一個 vega 組件。
既然這兩個論點自相矛盾，那一個是對的，為什麼另一個是錯的？
在這方面需要一些指導。
沒有矛盾。
如果下限和上限的行使價都等於掉期利率，並且所有應計/支付頻率等都相同，則看跌期權方意味著
$$ C_{t}-F_{t}=S_{t}, $$ 在哪裡 $ C_{t},F_{t},S_{t} $ 是當時的上限、下限和掉期工具的值 $ t $ . 由於（理論上的 Black-Scholes）波動率與期權類型無關，因此 LHS 上的 Vegas 取消，因此掉期 Vega 是 $ 0 $ .
如果利率掉期 (IRS) 不是標準 IRS，它可以包含 vega 組件。
如果您熟悉 FRA（和單期 IRS）與其各自的短期利率 (STIR) 未來相比的凸性調整，您就會知道，正是這些產品的不同伽馬分量導致了利潤和-損失（PnL）在他們的生命週期。造成這種情況的主要原因之一是任何 PnL 現金流的支付時間。對於較高的假設波動率，影響和定價調整的差異最大。
對於自定義付款日期的利率掉期，即它們與普通產品相比提前或延遲付款，那麼這會引入相同的問題。投資銀行對 IRS 的按市值計價 (MTM) 估值將其納入其投資組合評估中，儘管通常這是一個很小的影響——取決於支付滯後的大小，只有百分之幾的基點。